USD/IDR рос вторую сессию подряд, торгуясь вблизи 18 130 в начале европейских торгов во вторник, поскольку индонезийская рупия ослабла после отставки главы Банка Индонезии (BI) Перри Варджийо в понедельник. Это усилило давление на индонезийские активы и вызвало новую волну внимания к независимости BI, тогда как S&P заявило, что кадровые изменения не повлияют на кредитные рейтинги Индонезии, но могут добавить неопределенности в отношении будущей траектории денежно-кредитной политики.
Доллар США удерживал позиции в преддверии решения Федеральной резервной системы (ФРС) в среду: инструмент CME FedWatch показывает почти 38% вероятности повышения ставки в июле и, по отдельной котировке, 81,4% вероятность как минимум повышения на 25 б.п. к сентябрю. Геополитика также влияла на инфляционный фон: президент Дональд Трамп заявил, что США ведут «хорошие переговоры» с Ираном, а Вашингтон на выходных приостановил 13-ночную кампанию ударов, в результате чего три дня подряд обходилось без атак; Тегеран, однако, сообщил, что прямых переговоров с США нет и что единственный активный диалог ведется с Оманом по вопросу пролива, даже несмотря на снижение цен на нефть.
Стратегическое позиционирование по USD/IDR и реакция рынка
Следует сосредоточиться на покупке колл-опционов на USD/IDR по мере того, как пара ускоряется к уровню 18 130. Внезапная отставка главы Банка Индонезии Перри Варджийо создала вакуум в руководстве, оставив рупию уязвимой к масштабному давлению продаж. Исторически неожиданные уходы глав центральных банков на развивающихся рынках провоцируют быстрый отток капитала, ослабляющий локальную валюту на 3–5% в течение нескольких недель.
Также предлагаем занять позицию в расчете на укрепление доллара США в преддверии ключевого решения ФРС по ставке в среду. Текущие рыночные данные указывают на 38% вероятность повышения ставки на этой неделе и внушительные 81,4% — повышения к сентябрю. Этот сценарий поддерживает наш взгляд, что председатель ФРС Кевин Уорш примет «ястребиное» решение, чтобы закрепить репутацию борца с инфляцией, что делает длинные позиции в долларовых деривативах особенно привлекательными.
Использование динамики цен на энергоносители и хеджирование рисков развивающихся рынков
Тем временем можно попытаться извлечь выгоду из снижения цен на энергоносители, покупая пут-опционы на фьючерсы на сырую нефть. Недавний дипломатический прогресс между США и Ираном привел к паузе в военных ударах, что снизило цены на нефть и помогло ослабить глобальные инфляционные опасения. Если геополитическое облегчение сохранится, более низкие энергозатраты в ближайшей перспективе дополнительно поддержат защитные активы по сравнению с валютами, связанными с сырьевым циклом.
Для более широких портфелей на развивающихся рынках рекомендуем хеджироваться от внезапного бегства капитала, покупая защитные пут-опционы на высокодоходные активы. Прошлые рыночные циклы показывают: когда ставки в США остаются высокими на фоне политической нестабильности за рубежом, инвесторы быстро уходят в «тихую гавань» доллара США. Ключевым для выбора момента этих защитных опционных стратегий будет мониторинг следующего значимого технического уровня сопротивления по USD/IDR в районе 18 250.
