DBS Group Research сообщила, что доллар США движется в разных направлениях по отношению к валютам развитых рынков и парам Азии без Японии, при этом тон задают ожидания в отношении Федеральной резервной системы. На развитых рынках в центре внимания находится монетарная политика, тогда как в Азии без Японии на торги влияла поддержка со стороны снижения цен на нефть. Котировки фьючерсов на ставки названы ключевым фактором, который будет определять динамику доллара в ближайшей перспективе.
Фьючерсные рынки, как отмечается, закладывают 38%-ную вероятность неожиданного повышения ставки на втором заседании FOMC под председательством главы ФРС Кевина Уорша. В записке добавляется, что корзина DXY, вероятно, ослабнет, если Федрезерв оставит ставку без изменений и перейдёт к завершению режима forward guidance, сохранив ставки на текущем уровне без сигналов о повышении в сентябре.
Критическая развилка для доллара США
Мы наблюдаем критическую развилку для доллара США на фоне того, что фьючерсные рынки закладывают 38%-ную вероятность неожиданного повышения процентной ставки на ближайшем заседании FOMC. На текущий момент индекс доллара США (DXY) торгуется около 103,20, и участникам рынка деривативов следует подготовиться к асимметричным рискам снижения. Если Федеральная резервная система сохранит ставки на нынешнем уровне, мы ожидаем быстрого закрытия длинных позиций по доллару.
Медвежий сценарий и торговые рекомендации
Этот «медвежий» сценарий подкрепляется последними данными по энергетическому рынку: нефть Brent в этом месяце снизилась более чем на 6% и торгуется вблизи $76 за баррель. Исторически снижение цен на энергоносители даёт центральным банкам комфортное пространство для паузы в цикле повышения ставок и отказа от жёстких сигналов в рамках forward guidance. Мы рассматриваем это облегчение на рынке нефти как сильный сигнал в пользу того, что ФРС предпочтет не предпринимать никаких действий.
Чтобы воспользоваться данной конфигурацией, мы рекомендуем участникам рынка деривативов покупать вне денег (out-of-the-money) пут-опционы на DXY со сроком экспирации после предстоящего заседания ФРС. Такая стратегия ограничивает риск и одновременно позволяет заработать на резком ослаблении доллара, если «быки» по USD окажутся разочарованы. Также предлагаем рассмотреть колл-опционы на такие валюты, как евро или иена, которые, вероятно, выиграют больше всего от ослабления «гринбека».
