Швейцарский франк во вторник оставался стабильным по отношению к доллару США: утренний рост «гринбэка» сошёл на нет в преддверии решения ФРС по монетарной политике, которое ожидается в среду. Пара USD/CHF торговалась без изменений около 0,8184 после касания 0,8205 — максимума с июня 2025 года. Индекс доллара США находился в районе 101,35, снизившись с 101,64 (месячного пика), поскольку нефть продолжила откат после паузы в атаках между США и Ираном, а доходности казначейских облигаций США ослабли. Дональд Трамп заявил, что сейчас «подходящее время для Ирана заключить сделку», предупредив, что США «вернутся и завершат начатое» при отсутствии соглашения.
Американская статистика дала немного импульса: индекс потребительского доверия Conference Board снизился в июле до 90,8 с пересмотренных вверх 92,2 в июне. От ФРС широко ожидают сохранения ставки по федеральным фондам без изменений в диапазоне 3,50%–3,75%, хотя инструмент CME FedWatch указывает примерно на 30% вероятность повышения на 25 б.п. Инфляция в США остаётся выше целевого уровня 2%, и хотя снижение цен на нефть сдерживает краткосрочное давление, внимание сосредоточено на том, сохранят ли регуляторы «ястребиный» уклон. Отдельно франк остаётся среди худших по динамике валют «большой десятки» с начала войны США—Иран: нулевая ставка SNB поддерживает кэрри-стратегии, а готовность регулятора противодействовать чрезмерному укреплению оказывает давление на CHF.
—
Краткосрочные стратегии на волатильности вокруг решения ФРС
В преддверии сегодняшнего объявления ФРС по ставке мы рекомендуем трейдерам на деривативах быть готовыми к повышенной волатильности в паре USD/CHF. С учётом того, что рынок закладывает около 30% вероятности повышения на 25 б.п., краткосрочные опционные конструкции, такие как стрэддлы, выглядят особенно привлекательными для заработка на резких ценовых колебаниях. Мы рекомендуем открывать такие «волатильные» позиции заранее, чтобы воспользоваться любыми существенными отклонениями от ожидаемой паузы в повышении ставок.
—
Среднесрочный взгляд и управление рисками в сделках по USD/CHF
За пределами сегодняшнего решения фундаментальный разрыв процентных ставок между США и Швейцарией в ближайшие недели заметно поддерживает «бычий» сценарий по USD/CHF. Нулевая ставка Швейцарского национального банка на фоне диапазона ФРС 3,50%–3,75% формирует значительный «доходностный буфер» минимум в 350 б.п. Мы полагаем, что трейдерам стоит использовать этот дифференциал, покупая колл-опционы «вне денег» на USD/CHF с расчётом на возврат к недавнему максимуму 0,8205.
Хотя откат цен на нефть временно охладил опасения по инфляции и опустил индекс доллара (DXY) до 101,35, геополитические риски остаются крайне непредсказуемыми. Исторически внезапные эскалации глобальных конфликтов вызывают быстрые потоки в защитные активы, в том числе во франк, что может резко развернуть укрепление доллара. Для снижения этого риска мы предлагаем использовать колл-опционы с нокаут-барьером, установленным чуть ниже ключевого уровня поддержки 0,8100.
Исторические данные показывают, что когда спред ставок США—Швейцария превышает 3% в периоды «ястребиных» сигналов ФРС, доллар в среднем укрепляется на 2,5% в течение последующего месяца. Даже если сегодня ФРС сохранит ставки без изменений, ожидается, что риторика останется жёсткой, что продолжит поддерживать доллар. Оставаясь в длинной позиции по USD/CHF через структурированные деривативы, можно относительно безопасно извлекать премию кэрри-трейда и одновременно быть позиционированным на более широкий прорыв доллара вверх.
