Европейские акции открылись более уверенно, но затем перешли к снижению: волатильность в Азии возглавило падение KOSPI на 6,0%, а Европа колебалась в диапазоне от -1,5% до +0,1%, при этом фьючерсы на США удерживались между -0,1% и +0,1%. На аппетит к риску также повлияли сообщения о том, что Иран выпустил баллистические ракеты по базе США в Иордании (все были перехвачены), после чего США и Саудовская Аравия нанесли удары по поддерживаемым Ираном группировкам в Ираке; КСИР заявил о поражении трёх танкеров в Ормузском проливе, а Иран отверг предложение Омана. Нефть подскочила: Brent +3,3% и WTI +3,4% после рывка примерно на 4% до максимумов около $82/барр., золото прибавило 0,2%, индекс доллара DXY снизился на 0,1%. Доходности облигаций заметно выросли, в том числе 10-летние Германии — до 3,12%, Франции — до 3,91%, gilts — до 4,96%, US Treasuries — до 4,61%, JGB — до 2,35%.
Внимание переключается на сегодняшнее решение FOMC: рынком закладывается примерно «один шанс из трёх» на повышение ставки на 25 б.п. и около 70% вероятности паузы, тогда как на сентябрь оценивается более 75% вероятности повышения (57% — на 25 б.п. и 20% — на 50 б.п.); целевой диапазон ожидается на уровне 3,50–3,75%. SK Hynix представила капитальные затраты на 2026 год на уровне свыше 40 трлн вон, спрогнозировала рост отгрузок DRAM в битах в 3К примерно на 10% кв/кв и NAND — на низкие однозначные проценты, а также сообщила, что HBM4 вошла в массовое производство во 2К, при этом образцы HBM4E поставлены для 2027 года. В Европе вышли отчёты: Standard Chartered — скорр. прибыль до налогообложения (PBT) $2,33 млрд против $2,00 млрд, байбэк на $1 млрд и рост промежуточных дивидендов на 66%; UBS — базовая PBT $3,88 млрд против $3,47 млрд, $36 млрд чистого притока новых активов в GWM и байбэк не менее $1 млрд; Deutsche Bank — прибыль до налогообложения €2,68 млрд против €2,39 млрд, выручка IB +19% и байбэк на €500 млн во 2П. BASF — байбэк до €1 млрд, Eni увеличила объём байбэков до €3,4 млрд плюс партнёрство с Ares на $2 млрд, Reckitt — до £500 млн, Logitech предупредила о риске снижения продаж в 3К до $200 млн. Из макроданных: Австралия CPI г/г 3,8% и кв/кв 0,6%, цены импорта Германии г/г 6,1%, Великобритания — чистый потребкредит £1,8 млрд и чистое кредитование £7,7 млрд, одобрения ипотек 58,2 тыс., Швеция — индикатор ВВП кв/кв 1,4%. МВФ прогнозирует мировой рост в 2026 году на уровне 3,0% и в 2027 году — 3,4%; по ЕС — 0,9%, Германии — 0,7%, Франции — 0,6%, Великобритании — 1,0%.
Деривативные стратегии на фоне геополитических рисков и решений центробанков
На фоне роста Brent более чем на 3% и подъёма WTI к $82 после сбоев в судоходстве в Ормузском проливе мы рекомендуем трейдерам деривативов использовать «бычьи» колл-опционы на энергоресурсы. Через этот критически важный морской коридор проходит порядка 20 млн баррелей нефти в сутки, поэтому любая затяжная блокада со стороны Ирана может в ближайшие недели легко подтолкнуть цены к диапазону $95. Исторически геополитические шоки предложения такого масштаба на Ближнем Востоке вызывали быстрые скачки фьючерсов на нефть на 15%, что делает краткосрочные опционы на рост особенно привлекательными.
Также следует подготовиться к экстремальной волатильности в деривативах на рынке облигаций перед сегодняшним решением FOMC, где рынок закладывает необычно высокую — 30% — вероятность повышения ставки. Поскольку ФРС исторически не повышала ставку, когда рыночная вероятность ниже 60%, неожиданный шаг вверх стал бы сильным шоком для долгового рынка и подтолкнул бы доходность 10-летних UST значительно выше текущих 4,61%. Для позиционирования мы предпочитаем покупку пут-опционов на ETF на длинные казначейские облигации или вход в payer swaps, чтобы извлечь выгоду из резкого сдвига кривой доходности вверх.
Валюты и акции: работа с волатильностью и хеджирование рисков
На валютном рынке следует внимательно следить за долларом США и японской иеной, особенно с учётом заседания Банка Японии на этой неделе, тогда как USD/JPY находится вблизи исторических максимумов за 40 лет. Если ФРС преподнесёт «ястребиный» сюрприз или напряжённость на Ближнем Востоке усилится, защитный индекс доллара готов выйти из недавнего узкого диапазона. Мы предлагаем отыгрывать этот импульс через покупку колл-опционов вне денег на доллар США против евро и иены, чтобы воспользоваться быстрыми притоками в «тихую гавань».
Резкое падение южнокорейского KOSPI на 6% и нарастающие опасения вокруг финансирования ИИ сигнализируют об ускорении ротации в технологическом секторе, поэтому мы рекомендуем хеджировать портфели акций защитой от снижения. На фоне публикации отчётности крупнейших техкомпаний на этой неделе подразумеваемая волатильность относительно дешева по сравнению с потенциально резкими просадками в перегретых полупроводниковых бумагах. Это можно использовать, приобретая пут-спрэды на Nasdaq 100 или колл-опционы на VIX, чтобы заработать на более широком рыночном откате.
