Возобновление боевых действий на Ближнем Востоке впервые за четыре сессии подтолкнуло нефть вверх и развернуло трехдневное снижение доходностей европейских и американских облигаций, тогда как доллар США показал незначительные разнонаправленные изменения против валют G10. Более мягкая июньская инфляция CPI в Австралии подтолкнула рынок фьючерсов к дальнейшему сокращению ожиданий повышения ставки в 2026 году после трех «ястребиных» пересмотров в I полугодии 2026 года; австралийский доллар опустился к минимумам более чем за две недели и снизился почти на 0,5%, показав худшую динамику в G10. На развивающихся рынках лучше рынка выглядели южнокорейская вона и тайваньский доллар, а НБК (PBOC) установил фиксинг доллара на уровне 6,7899 юаня против 6,7928, что стало незначительным новым трехлетним минимумом. В преддверии необычно неопределенного решения FOMC фьючерсы на ставку по федеральным фондам закладывали почти 44 б.п. ужесточения до конца года, при этом около 9 б.п. «в цене» на сегодня (примерно вероятность 1 к 3), полностью дисконтировано повышение в сентябре и немного более 70% вероятности еще одного повышения до конца года.
На FX евро отскочил с уровней чуть ниже $1,1355 к области $1,1410; сегодня истекают опционы на €1,1 млрд со страйком $1,1415, а завтра — почти на €2 млрд со страйком $1,1375. Пара доллар/иена торговалась вблизи 163,70 иены после попытки уйти к 163,30; завтра истекают опционы на $1,45 млрд со страйком 163,50. Фунт удерживался в диапазоне $1,3280–$1,3310 после снижения к $1,3275, тогда как доллар/канада откатился от района 1,4130 кан. долл. к около 1,4085 на фоне экспирации примерно $500 млн со страйком 1,4100 сегодня; «осси» опустился ниже $0,6940 после касания двухнедельного минимума около $0,6965. В других валютах доллар торговался в диапазоне 17,4175–17,4930 мекс. песо вчера и около 17,4275–17,4600 сегодня на фоне сокращения ВВП в I квартале на 0,6% кв/кв, тогда как офшорный юань CNH удерживался в двухнедельном коридоре 6,7630–6,7820; индийская рупия укрепилась, поскольку доллар кратковременно пробил уровень 95,49 рупии с 96,57 поздно на прошлой неделе. Азиатские акции стабилизировались, однако южнокорейский Kospi снизился на 6%, а тайваньский Taiex — на 3,75%; Stoxx 600 потерял почти 0,2%. За три сессии доходности 10-летних UST и бундов снизились на 10 б.п., гилтов — на 16 б.п., перед отскоком на 2–4 б.п. в Европе и ростом доходности 10-летних UST до 4,62%. Золото обновило минимум за пять дней чуть ниже $4012 и удерживалось выше $4010 при сопротивлении около $4050; серебро опускалось примерно к $56,65, затем поднималось почти до $58,25, а сентябрьский WTI подскочил с уровней чуть выше $77,80 до $83,30 и торговался около $82. В Великобритании июньское ипотечное кредитование немного улучшилось, а чистый потребительский кредит рос почти равномерно; свопы закладывают практически нулевую вероятность шага Банка Англии завтра, около 55% вероятности повышения в сентябре и полностью учтенное повышение в начале ноября. В Австралии падение июньского CPI на 0,1% снизило инфляцию до 3,8% г/г с 4,0%; CPI во II квартале вырос на 0,6% после 1,4% в I квартале 2026 года, усеченное среднее (trimmed mean) составило 0,8% кв/кв при 3,6% г/г против 3,5%, а подразумеваемое ужесточение снизилось с 30 б.п. на конец прошлой недели до чуть менее 13 б.п.
Прогноз по рынкам энергии, ставок и валют
Следует подготовиться к сохранению волатильности в энергетическом секторе, используя колл-опционы на сентябрьский WTI, который быстро восстановился до $83,30 на фоне возобновления боевых действий на Ближнем Востоке. Исторически геополитическая премия за риск способна быстро добавлять к цене нефти $5–10 за баррель, что отражает резкие скачки, наблюдавшиеся во время предыдущих региональных эскалаций. Закрепляя участие в росте через колл-опционы, можно извлечь выгоду из внезапных шоков на стороне предложения при жестком ограничении риска снижения.
При стабилизации доходности 10-летних UST на уровне 4,62% и при том, что рынок оценивает вероятность немедленного повышения ставки ФРС примерно в 1 к 3, мы видим переоценку «ястребиного» сценария при председателе Уорше. С учетом более мягкого июньского CPI и замедления роста занятости ФРС с высокой вероятностью возьмет паузу уже сегодня, что исторически запускает «ралли облегчения» в облигациях и ведет к снижению доходностей. Рекомендуем покупать колл-опционы на фьючерсы на казначейские облигации для позиционирования на снижение доходностей в направлении 4,40%.
На валютном рынке в ближайшие недели целесообразно рассмотреть австралийский доллар и японскую иену для стратегических деривативных идей. Снижение вероятностей повышения ставки РБА делает AUD хорошим кандидатом для пут-опционов, особенно на фоне трудностей с удержанием уровня $0,6960. В то же время, если USD/JPY пробьет вниз ключевую поддержку 163,30 иены, следует покупать пут-опционы, чтобы заработать на быстром техническом снижении в сторону 162,60.
Металлы и стратегия «тихой гавани»
Несмотря на то что золото удерживается выше $4010, а серебро консолидируется около $57,50, мы ожидаем выход этих металлов из диапазона на фоне сохраняющейся геополитической напряженности и смешанной динамики доллара в G10. Исторически драгоценные металлы выступают «тихой гаванью» в периоды монетарной неопределенности и высоких тарифов, нередко обеспечивая двузначную доходность в затяжных конфликтах. Следует наращивать длинные колл-спрэды по золоту, чтобы воспользоваться потенциальным прорывом выше сильного сопротивления $4050.
