Федеральная резервная система (ФРС) объявит решение по ставке в среду в 18:00 GMT, после чего в 18:30 GMT состоится пресс-конференция. Рынки ожидают, что FOMC в июле пятый раз подряд сохранит ставку в диапазоне 3,5%–3,75%, хотя инструмент CME FedWatch оценивает вероятность повышения на 25 б.п. почти в 30% (против 15% неделю назад). Нефть вновь оказалась в центре инфляционной дискуссии: после падения примерно на 35% с мая до конца июня WTI выросла выше $90 с $67 в начале июля на фоне ударов США и Ирана, нарушивших активность в Ормузском проливе; даже после частичного отката цена в этом месяце остаётся почти на 20% выше.
По данным OCBC, после благоприятных данных по инфляции в США вероятность июльского повышения оценивалась в 10%, однако затем выросла до 35% вслед за ростом нефти; в их модели также упоминается около 55 б.п. совокупного ужесточения, заложенного в цены до середины 2027 года. Неожиданное повышение на 25 б.п., вероятно, поддержит доллар США и подтолкнёт EUR/USD вниз, тогда как сохранение ставки сместит внимание к числу несогласных и риторике. Предыдущее выступление Уорша получило 5,4/10 в FXS Speechtracker. С технической точки зрения поддержка по EUR/USD отмечена на 1,1280, 1,1160 и 1,1000, сопротивление — 1,1460–1,1490, 1,1570 и 1,1635.
Волатильность на рынке деривативов на фоне решения ФРС
Сегодня следует готовиться к повышенной волатильности на рынке деривативов, поскольку ФРС объявляет решение по процентной ставке. Хотя базовый сценарий — пауза в диапазоне 3,5%–3,75%, вероятность сюрприза в виде повышения на 25 б.п. выросла почти до 30% с 15% неделей ранее. Мы рекомендуем опционным трейдерам рассмотреть покупку стреддлов на доллар США, чтобы заработать на резких краткосрочных движениях вне зависимости от итогового решения ФРС.
Ключевым фактором этой внезапной неопределённости стал 20%-ный скачок нефти WTI в текущем месяце, причём котировки недавно превысили отметку $90 за баррель. Исторически энергетические шоки такого масштаба — сопоставимые со сбоями предложения в начале 2022 года — вынуждали центробанки переходить к агрессивным циклам ужесточения, чтобы предотвратить закрепление вторичной инфляции. Мы считаем, что участникам рынка деривативов стоит хеджировать длинные позиции в акциях короткими ближними фьючерсами либо пут-опционами на основные фондовые индексы, чтобы защититься от риска более «ястребиного» исхода.
Стратегии на валютном рынке и в энергетике
Для трейдеров валютными деривативами пара EUR/USD сейчас «сжата» в узком диапазоне ниже своей 50-дневной скользящей средней вблизи 1,1460. Если ФРС сегодня преподнесёт «ястребиный» сюрприз, мы ожидаем быстрого пробоя вниз к ключевому уровню поддержки 1,1280. Покупка вне денег пут-опционов на евро может обеспечить сильно асимметричную выплату, если доллар США в ближайшие недели вновь наберёт восходящий импульс.
Также необходимо внимательно следить за рынком опционов на энергоресурсы: подразумеваемая волатильность WTI резко выросла из‑за остановки военно-морской активности в Ормузском проливе. Поскольку геополитические паузы, как правило, крайне непрочны, мы предлагаем выстраивать «бычьи» колл-спреды по нефти, чтобы заработать на потенциальном возобновлении эскалации без риска неограниченных потерь капитала. Такая структура защищает от внезапной коррекции вниз, сохраняя потенциал роста, если нефть снова начнёт двигаться в сторону $100.
