AUD/JPY торговалась вблизи 113,60 в среду на момент написания, снижаясь на 0,61% за день, после того как более слабые данные по инфляции в Австралии оказали давление на австралийский доллар. Австралийское бюро статистики сообщило, что индекс потребительских цен (CPI) в июне вырос на 3,8% г/г, замедлившись с 4% в мае и не дотянув до консенсус-прогноза 4%, при этом в помесячном выражении CPI снизился на 0,1% — второе подряд падение. Trimmed Mean CPI, предпочтительный для Резервного банка Австралии индикатор базовой инфляции, составил 3,6% г/г, без изменений относительно предыдущего значения.
Эти данные усилили ожидания, что РБА сохранит ставки без изменений на ближайших заседаниях, что побудило рынки сократить предположения о дальнейшем ужесточении политики в этом году и оказало давление на AUD. Тем временем японская иена получила спрос на фоне спекуляций о возможной валютной интервенции властей для поддержки национальной валюты, усилив снижение пары. Вместе с тем широкий дифференциал процентных ставок между Японией и Австралией ограничивает потенциал укрепления JPY, тогда как внимание смещается к решению Банка Японии по монетарной политике в пятницу — в поиске сигналов относительно дальнейшей нормализации.
Стратегические «медвежьи» идеи по опционам на фоне охлаждения инфляции
На фоне снижения AUD/JPY до 113,60 после замедления инфляции в Австралии до 3,8% мы предлагаем трейдерам на деривативном рынке сместить фокус в сторону «медвежьих» опционных стратегий. Покупка краткосрочных пут-опционов выглядит сильной идеей теперь, когда Резервный банк Австралии с высокой вероятностью не будет повышать процентные ставки далее. Исторически схожие замедления инфляции запускали устойчивое нисходящее движение по австралийскому доллару, поскольку длинные позиции быстро закрывались.
Управление рисками и возможностями на фоне вероятной интервенции Банка Японии
Следует также быть готовыми к внезапным скачкам японской иены, особенно с учетом заседания Банка Японии в эту пятницу. Данные показывают, что прошлые интервенции японских властей, которые ранее превышали 5,5 трлн иен за один месяц, способны вызывать ночные снижения более чем на 200 пунктов (pips) в этой паре. Использование пут-спредов позволяет отыгрывать этот риск снижения, сохраняя низкими затраты на опционную премию на случай, если центральный банк воздержится от действий.
При этом нельзя игнорировать значительный разрыв в ставках — 410 б.п. — между уровнем 4,35% в Австралии и 0,25% в Японии. Такой широкий дифференциал доходностей означает, что кэрри-трейд продолжит привлекать покупателей после того, как первоначальная рыночная паника уляжется. Опытные трейдеры могут рассмотреть продажу вне денег (out-of-the-money) пут-опционов с более низкими страйками для получения премии, делая ставку на стабилизацию пары выше ключевых уровней поддержки.
