Федеральная резервная система США оставила ключевую процентную ставку без изменений на уровне 3,75%, что соответствовало ожиданиям. Решение сохраняет параметры денежно-кредитной политики стабильными, пока рынки оценивают перспективы инфляции и экономической активности.
Помимо самого уровня 3,75% дополнительные цифры или детали политики не приводились; в сообщении отсутствовали сопутствующие статистические данные, которые могли бы дать контекст этому шагу.
Impact On Volatility And Derivatives Strategy
Решение ФРС зафиксировать ключевую ставку на уровне 3,75% полностью совпало с рыночными прогнозами, сняв краткосрочную неопределенность в отношении политики на оставшуюся часть лета. Мы рекомендуем трейдерам деривативами использовать ближайшее снижение подразумеваемой волатильности, прежде всего в опционных контрактах на казначейские облигации и акции. Исторически, когда Федрезерв действует строго в рамках ожиданий, на рынке опционов на ставку Secured Overnight Financing Rate (SOFR) наблюдается сжатие премий, что делает стратегии на продажу волатильности особенно привлекательными в ближайшие недели.
Trends In Yields, Equities, And Currency Markets
Стабилизация на уровне 3,75% следует за устойчивым снижением от пиковых 5,25%–5,50% прошлых лет, отражая более широкий тренд на нормализацию инфляции, которая в последнее время держалась около 2,4%. Прошлые циклы показывают: когда ФРС формирует предсказуемую траекторию, корреляция между акциями и облигациями меняется, что играет в пользу календарных спредов по основным фондовым индексам. Мы рекомендуем в этот период спокойствия наращивать длинные позиции в дальних месяцах фьючерсов на SOFR, рассчитывая на дальнейшее постепенное смягчение к нейтральной ставке 3,25% к началу следующего года.
На фоне признаков нормализации кривой доходности предлагаем реализовывать сделки на ее «укручивание» через фьючерсы на казначейские бумаги — покупать контракты на двухлетние облигации и продавать на десятилетние. Данные предыдущих циклов смягчения, включая 2019 год, указывают, что спред между кратко- и долгосрочными доходностями, как правило, заметно расширяется после подтверждения траектории ставок. Кроме того, трейдерам валютных деривативов следует готовиться к ослаблению доллара США, покупая колл-опционы на евро и иену по мере сокращения дифференциалов доходности.
