Евро стабилизировался по отношению к доллару США в среду, восстановившись с 1,1437 до уровня чуть выше 1,1450 и приблизившись к 1,1480 — вблизи верхней границы диапазона последних шести недель. Поддержку оказали предварительные данные Eurostat, показавшие рост ВВП еврозоны на 0,4% во втором квартале после снижения на 0,2% в первом, что превзошло прогнозы на уровне 0,2%. Годовые темпы роста ускорились до 1% с 0,3%, тогда как ожидалось 0,5%. Отдельно статистическое ведомство Германии сообщило о росте ВВП на 0,2% кв/кв против 0,3% ранее и консенсуса 0,1%, при этом рост г/г составил 0,9% против 0,4% и оказался выше прогнозов 0,6%.
Опросные показатели также улучшились: индекс потребительского доверия Еврокомиссии в июле поднялся до -15,9 с -17,7 в июне, а индикаторы экономических и промышленных настроений превысили ожидания. На этом фоне уровень безработицы в еврозоне в июне немного вырос до 6,3% при ожидавшихся 6,2%. Рост единой валюты был ограничен тем, что США и Иран возобновили боевые действия после трёхдневного перемирия, что подтолкнуло цены на нефть вверх и поддержало доллар, на фоне решения FOMC сохранить ставки без изменений.
Устойчивость евро и опционные стратегии
Мы видим, что евро демонстрирует высокую устойчивость вблизи 1,1450 на фоне неожиданного расширения ВВП еврозоны во втором квартале на 0,4%. Этот экономический отскок в сочетании с ростом потребительского доверия до -15,9 указывает на восстановление региона значительно быстрее, чем предполагали рыночные скептики. Для трейдеров деривативами такая макроэкономическая сила означает, что потенциал снижения евро в ближайшие недели может быть ограничен, поэтому стоит рассмотреть «бычьи» опционные стратегии.
Чтобы воспользоваться этим импульсом, мы рекомендуем трейдерам обратить внимание на колл-опционы EUR/USD со сроком экспирации в ближайшие две—четыре недели. Исторические данные показывают, что когда рост в еврозоне настолько заметно опережает ожидания, валюта, как правило, сохраняет восходящую динамику, нацеливаясь на ключевой уровень сопротивления вблизи 1,1480. Также следует отслеживать подразумеваемую волатильность по краткосрочным контрактам: она остаётся относительно низкой, обеспечивая привлекательную точку входа для покупателей.
Баланс рисков: геополитика, цены на энергоносители и политика ФРС
Однако этот «бычий» сценарий необходимо уравновешивать нарастающими геополитическими рисками и колебаниями цен на энергоносители. Возобновление напряжённости на Ближнем Востоке подтолкнуло мировые цены на нефть вверх, что исторически укрепляет «тихий гавань» — доллар США — и ограничивает рост евро. В связи с этим мы советуем хеджировать длинные позиции по евро краткосрочными пут-опционами на USD либо использовать «бычьи» колл-спрэды (bull call spreads), чтобы ограничить риск на случай внезапных разворотов рынка.
Если смотреть шире, недавнее решение ФРС сохранить ставки без изменений на фоне разногласий внутри регулятора добавляет ещё один уровень неопределённости. При колебаниях доходности казначейских облигаций США и отсутствии у Федрезерва чётких ориентиров по дальнейшей политике доллар уязвим к резким эпизодам ослабления. Мы считаем, что трейдерам деривативами стоит использовать эту дивергенцию политики, позиционируясь на тест области 1,1500, при этом удерживая стоп-лоссы близко, чтобы защититься от внезапных геополитических шоков.
