Технические и фундаментальные драйверы EUR/USD
EUR/USD продолжил рост в четверг: доллар США оставался под давлением после того, как Федеральная резервная система в среду сохранила ставку без изменений на уровне 3,50%–3,75%, а предполагаемые действия Японии по сдерживанию ослабления иены усилили общую распродажу доллара. Пара находилась вблизи 1,1534 — максимума с 17 июня — на фоне того, что индекс доллара США (DXY) колебался около 100 и снижался на 0,80% за день. Данные из США показали, что годовой темп роста ВВП во II квартале составил 1,5%, что ниже прогноза 2,1% и темпа 2,1% в I квартале, тогда как базовый индекс цен PCE в июне вырос на 0,1% м/м против оценки 0,2% и 0,3% ранее. В годовом выражении базовая инфляция замедлилась до 3,3% с 3,4%, в целом совпав с ожиданиями.
Личные доходы в июне увеличились на 0,2% после 0,7% в мае, а личные расходы выросли на 0,3% после повышения на 0,9%. Инфляция по-прежнему выше целевого уровня ФРС в 2%, при этом рынки продолжают закладывать более жесткую политику позднее в этом году: инструмент CME FedWatch указывает на 55%-ную вероятность повышения ставки на 25 б.п. в сентябре. Евро также получил поддержку со стороны ВВП еврозоны: предварительная оценка роста во II квартале составила 0,4% кв/кв, превысив прогноз 0,2% и развернув снижение на 0,2% в предыдущем квартале. Оценки ЕЦБ, приведенные в отчете, предполагают рост реального ВВП в 2026 году на 0,8%.
Торговые стратегии на импульс EUR/USD
Мы предлагаем трейдерам на рынке деривативов ориентироваться на сохранение восходящего импульса в паре EUR/USD в ближайшие недели. На фоне обновления максимумов вблизи 1,1534 и снижения индекса доллара США к критическому уровню поддержки 100 технический уклон заметно сместился в пользу евро. Слабость «гринбэка» дополнительно усиливается недавними предполагаемыми интервенциями японских властей, направленными на укрепление иены.
С учетом вялого роста ВВП США во II квартале — всего 1,5% — и охлаждения базовой инфляции до 3,3% ФРС сталкивается с существенным давлением. Мы рекомендуем покупать колл-опционы на EUR/USD с экспирацией в конце сентября, чтобы воспользоваться слабостью доллара при ограничении риска снижения. Исторически, когда индекс доллара США опускается ниже отметки 100, как это происходило на фоне схожих опасений замедления экономики в июле 2023 года, это часто провоцирует быстрое «моментум»-снижение.
Факторы волатильности и рекомендации по позиционированию
По другую сторону Атлантики неожиданное ускорение роста еврозоны до 0,4% во II квартале оживило ожидания, что ЕЦБ повысит ставки в сентябре. Трейдерам следует отслеживать подразумеваемую волатильность опционов, которая сейчас растет по мере приближения важных осенних заседаний как ФРС, так и ЕЦБ. Мы предпочитаем использовать «бычьи» колл-спрэды, чтобы снизить стоимость премии, нацеливаясь на потенциальное движение в сторону 1,1650 к концу августа.
Сейчас инструмент CME FedWatch закладывает 55%-ную вероятность повышения ставки в США в сентябре, что указывает на заметный раскол мнений на рынке. Чтобы воспользоваться этой дивергенцией, мы предлагаем открывать длинные позиции по фьючерсам на евровалютные инструменты (Eurocurrency futures), чтобы заработать на сдвигах ожиданий по процентным ставкам. Важно также следить за колебаниями цен на нефть и геополитической напряженностью, поскольку любой резкий скачок стоимости энергии может быстро нарушить эти трендовые ориентиры.
