Последний аукцион Минфина США по 4-недельным векселям (T-bills) прошёл по доходности 3,63% против 3,73% на предыдущем размещении. Снижение опустило краткосрочную доходность этого срока на 0,10 процентного пункта.
Рыночный консенсус смещается в сторону смягчения политики
На рынке краткосрочного долга наблюдается заметный сдвиг: доходность по итогам последнего аукциона США по 4-недельным казначейским векселям снизилась до 3,63% с 3,73% на предыдущем размещении. Это падение на 10 базисных пунктов отражает укрепляющийся консенсус, что ФРС продолжит смягчать монетарную политику. Трейдерам на рынке деривативов необходимо оперативно адаптироваться к ускоряющемуся нисходящему тренду краткосрочных доходностей в ближайшие недели.
Позиционирование портфеля в условиях снижающихся доходностей
Чтобы воспользоваться этим сдвигом, мы рекомендуем наращивать длинные позиции во фьючерсах на Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Исторически, когда краткосрочные доходности пробивают ключевые уровни вниз, фьючерсный рынок быстро закладывает в цены более агрессивное снижение ставок. Покупка колл-опционов на эти фьючерсы на краткосрочные ставки — высоколевереджный способ заработать по мере того, как рынок перестраивает ожидания.
Снижение доходностей также означает удешевление стоимости заимствований, что обычно поддерживает ралли в высокорастущих секторах акций. Стоит рассмотреть покупку бычьих колл-спредов на основные фондовые индексы, чтобы извлечь выгоду из этого восходящего импульса. Дополнительно необходимо внимательно следить за опционами на индексы, поскольку фазы смены процентного режима могут провоцировать кратковременные, обусловленные хеджированием всплески волатильности.
Свежие рыночные данные показывают, что ожидания снижения ставки к ближайшим осенним заседаниям центрального банка теперь подскочили выше 80%. Этот тренд перекликается с историческим циклом смягчения конца 2019 года, когда первоначальное снижение доходностей по краткосрочным векселям предвосхитило масштабное ралли в процентных деривативах. Наиболее логичный шаг — позиционировать портфели на устойчивое снижение доходностей в ближайшие недели.
