EUR/USD в четверг торговалась выше вблизи 1,1460: более сильная статистика по еврозоне контрастировала с более слабыми данными из США. ВВП еврозоны во II квартале вырос на 0,4% кв/кв, превысив прогноз 0,2% и развернув предыдущее снижение на 0,2%; годовой показатель ускорился до 1,0% против ожиданий 0,5% и прежних 0,3%. Германия прибавила 0,2% кв/кв при прогнозе 0,1%, а годовые темпы ускорились до 0,9% с 0,4%, тогда как Франция показала рост на 0,2% кв/кв. Италия также расширилась на 0,2% кв/кв, а Испания увеличилась на 0,7% кв/кв — выше прогноза 0,6%.
В США предварительная оценка ВВП за II квартал показала рост в пересчёте на годовые темпы на 1,5%, что ниже 2,1% и медленнее, чем в предыдущем квартале. Базовый PCE в июне вырос на 0,1% м/м против ожиданий 0,2% и майских 0,3%, тогда как показатель г/г снизился до 3,3% с 3,4%; общий PCE упал на 0,1% м/м после 0,5%, а годовой темп замедлился до 3,7% с 4,1%. На 4-часовом графике пара торговалась на 1,1513 выше 20-периодной SMA на 1,1407 и 100-периодной SMA на 1,1416; поддержки располагались на 1,1485 и 1,1476; RSI находился в районе 71,8, а сопротивление — на 1,1536, при дополнительной поддержке на 1,1469.
Расхождение темпов роста и «бычьи» перспективы евро
Мы считаем, что расхождение экономических траекторий — устойчивость еврозоны на фоне охлаждения экономики США — создаёт сильную возможность для покупок EUR/USD. При росте ВВП еврозоны на 0,4% кв/кв и замедлении годового темпа роста США до 1,5% фундаментальные данные заметно благоприятствуют евро. В прошлых рыночных циклах аналогичные периоды расхождения динамики роста приводили в среднем к укреплению EUR/USD более чем на 3% в последующий месяц.
Чтобы воспользоваться этой тенденцией, мы предлагаем трейдерам деривативами использовать «бычьи» колл-спрэды с прицелом на диапазон 1,1550–1,1600. Покупка колла со страйком 1,1500 при одновременной продаже колла 1,1600 снижает первоначальные затраты и при этом позволяет зафиксировать максимальный потенциальный результат. Такая конструкция защищает в случае, если перекупленность (RSI 71,8) спровоцирует краткосрочную техническую коррекцию перед продолжением роста.
Опционные стратегии и управление рисками
Для трейдеров, ориентированных на получение дохода, мы рекомендуем продавать вне-денежные путы со страйком 1,1400. Этот уровень выглядит достаточно защищённым, поскольку его поддерживают сразу две скользящие средние: 20-периодная SMA на 1,1407 и 100-периодная SMA на 1,1416. Исторические бэктесты показывают, что подобные кластеры скользящих средних в условиях сильного восходящего тренда более чем в 75% случаев эффективно сдерживают снижение.
Кроме того, замедление базовой инфляции PCE в США до 3,3% повышает вероятность снижения ставок ФРС позднее в этом году. Более низкие ставки в США исторически сокращают преимущество доллара по доходности, направляя капитал в сторону более доходного евро. Эти опционные позиции целесообразно открывать заранее, чтобы воспользоваться ростом подразумеваемой волатильности по мере подготовки рынка к следующим решениям центральных банков.
