Азиатские акции выросли в пятницу, продолжив ночной рост на Уолл-стрит: бумаги полупроводниковых компаний подорожали, а ожидания спроса, связанного с ИИ, укрепились после сильной отчётности Microsoft и Amazon. В Южной Корее индекс KOSPI Composite прибавил более 14,5%: SK Hynix вырос более чем на 25%, а Samsung Electronics подорожала более чем на 20%. Поддержку рынку также оказали планы по созданию суверенного фонда объёмом 20 трлн вон для финансирования стратегических отраслей, тогда как промышленное производство в июне увеличилось на 2,3% — максимальными месячными темпами за шесть лет.
В Японии Nikkei 225 прибавил 3,5% — до около 64 050 пунктов — после того как Банк Японии сохранил ключевую ставку на уровне 1% (решение принято голосованием 8–1); Хадзимэ Таката проголосовал против, выступив за повышение ставки и сославшись на риски ускорения инфляции на фоне конфликтов на Ближнем Востоке. В Китае индекс SSE Composite вырос на 0,70% — примерно до 3 830 пунктов, а Shenzhen Component подскочил более чем на 3% — до 13 700 пунктов; при этом гонконгский Hang Seng снизился почти на 0,10% — до около 25 830 пунктов. Макросигналы оказались слабее: индекс PMI в промышленности (NBS) в июле снизился до 49,2 с 50,3, а PMI в непроизводственном секторе опустился до 49,0 — оба показателя ниже оценок на уровне 50,0. Отдельно Zhongji Innolight снизилась в день дебюта в Гонконге после привлечения 53,4 млрд гонконгских долларов в ходе IPO.
Южная Корея и Япония: волатильность и возможности для хеджирования
На фоне ралли KOSPI и запуска правительством суверенного фонда объёмом 20 трлн вон мы ожидаем существенного изменения рыночной динамики. Поскольку Минфин активизирует меры по сдерживанию волатильности фондового рынка, подразумеваемая волатильность по корейским техгигантам, таким как Samsung и SK Hynix, вероятно, будет снижаться. Мы считаем целесообразным продавать вне денег (out-of-the-money) опционы пут или использовать кредитные спрэды по этим бумагам, чтобы зафиксировать повышенные премии до их сжатия.
В Японии Nikkei 225 поднялся до впечатляющих 64 050 пунктов после решения Банка Японии оставить ставку на уровне 1%. Однако на фоне роста инфляционных рисков из‑за ближневосточных конфликтов и при наличии уже одного голоса за повышение ставки это ралли остаётся хрупким. Мы предлагаем покупать защитные опционы пут на Nikkei для хеджирования риска внезапного перехода к более жёсткой риторике или геополитического шока в ближайшие недели.
Китай и Гонконг: замедление и защитные стратегии
Последние данные по экономике Китая выглядят тревожно: как промышленный, так и непроизводственный PMI опустились ниже ключевой отметки 50,0, отделяющей рост от сокращения, — до 49,2 и 49,0 соответственно. Эта продолжающаяся слабость в сочетании с сдержанной реакцией на крупные технологические размещения в Гонконге указывает на отсутствие устойчивого восходящего импульса на рынке. Мы рекомендуем приобретать опционы пут на индекс Hang Seng, чтобы извлечь выгоду из углубляющегося экономического замедления.
