TD Securities ожидает, что реальный ВВП Канады в мае вырастет на 0,2% м/м — выше «flash»-оценки в 0,1% — после апрельского увеличения на 0,5%. Прогноз предполагает в целом равномерный вклад со стороны товаров и услуг: в товарном сегменте отмечается обрабатывающая промышленность, а в секторе услуг поддержку обеспечивают рост вторичных продаж жилья и восстановление розничной торговли.
В расчёты также включены показатели рынка труда, в том числе значительный рост отработанных часов на фоне резкого ускорения создания рабочих мест в мае. Компания ожидает, что в публикации появятся новые отраслевые «flash»-оценки за июнь, при этом рост, как предполагется, замедлится после сильного начала второго квартала.
Устойчивость канадской экономики и прогноз по ВВП
Мы наблюдаем сильные признаки устойчивости канадской экономики: ожидается, что реальный ВВП в мае вырастет на 0,2%, превысив более ранние «flash»-оценки. Это расширение напрямую следует за уверенным ростом на 0,5% в апреле, обеспеченным сбалансированным увеличением как в товарном, так и в сервисном секторах. Трейдерам на рынке деривативов стоит подготовиться к потенциальной смене рыночных настроений, поскольку такая прочная макрооснова ставит под сомнение недавние ожидания агрессивного смягчения денежно-кредитной политики.
Последние данные подчёркивают широкую базу роста: ранее продажи канадской обрабатывающей промышленности подскочили на 1,4%, а вторичные продажи жилья резко восстановились. Кроме того, устойчивый рынок труда — о чём свидетельствует заметное увеличение совокупного числа отработанных часов — продолжает поддерживать потребительские расходы. Мы считаем, что эти факторы в ближайшие недели будут удерживать краткосрочные доходности казначейских бумаг на повышенных уровнях, что делает «бычьи» опционы на канадский доллар (CAD) особенно привлекательными.
Стратегические торговые соображения на фоне охлаждения экономики
Учитывая ожидаемое замедление динамики ВВП в июне после «горячего» старта второго квартала, мы рекомендуем трейдерам тактический подход в краткосрочном горизонте. Использование колл-опционов на CAD или построение стратегий bull-call spread может помочь извлечь выгоду из роста волатильности вверх до того, как рынок полностью заложит в цены последующее охлаждение экономики. Кроме того, участникам рынка следует отслеживать подразумеваемую волатильность по фьючерсам на краткосрочные процентные ставки, поскольку центральный банк может удерживать ставки без изменений дольше, чем сейчас предполагают своп-рынки.
