Валютные резервы Индии выросли до $682,35 млрд по состоянию на 20 июля, по сравнению с $676,24 млрд в предыдущем отчетном периоде. Рост увеличил объем резервов за рассматриваемый интервал и поднял показатель выше прежнего уровня.
В долларовом выражении резервы увеличились на $6,11 млрд между двумя датами. Данные отражают недельный прирост активов на балансе центрального банка, зафиксированный по итогам периода, завершившегося 20 июля.
Рекордное накопление резервов обеспечивает «щит» для рупии
Мы наблюдаем беспрецедентную «подушку безопасности» для индийской рупии: валютные резервы Резервного банка Индии выросли более чем на $6 млрд — до исторического максимума $682,35 млрд. Такое масштабное накопление долларовых активов дает регулятору беспрецедентные возможности для активных интервенций и защиты национальной валюты от любых глобальных рыночных шоков. Для участников рынка деривативов этот значительный «боезапас» означает, что любой резкий скачок USD/INR с высокой вероятностью будет встречен оперативными продажами со стороны центробанка, фактически ограничивая потенциал роста доллара.
Последствия для волатильности USD/INR и торговой стратегии
С учетом столь жесткого присутствия регулятора мы ожидаем, что подразумеваемая волатильность USD/INR останется подавленной вблизи исторических минимумов. Трейдерам следует избегать покупки опционов «в лоб» и вместо этого делать акцент на стратегиях в диапазоне — например, шорт-стрэддлах или «железных кондорах» — чтобы зарабатывать на распаде временной стоимости премии. Исторически в периоды ускоренного наращивания резервов одномесячная подразумеваемая волатильность USD/INR регулярно удерживалась ниже 3%, что приносило выгоду продавцам опционов, а не покупателям.
Мы рекомендуем продавать на росте любые краткосрочные ралли фьючерсов USD/INR вблизи ключевых уровней сопротивления, поскольку текущего объема резервов РБИ более чем достаточно для покрытия свыше 11 месяцев импорта. При сохранении устойчивых внутренних макроэкономических факторов и продолжающихся внешних притоков, поддерживающих локальный долговой рынок, рупия хорошо защищена. Контролируйте размер позиции, но ориентируйтесь на сохранение короткой позиции по волатильности в ближайшие недели, пока центробанк удерживает курс в очень жестких рамках.
