USD/JPY ненадолго просел примерно на пять больших фигур до 158,00 на фоне подозрений в валютной интервенции Японии, затем отскочил в сторону 161,00, после чего снова снизился, включая «интервенционный» провал до 158,55 позднее в ходе сессии. Министерство финансов Японии опубликовало июльский отчёт об операциях валютной интервенции (Foreign Exchange Intervention Operations) за период с 29 июня по 29 июля, в то время как рынки оценивали масштаб и сроки возможных действий.
Банк Японии сохранил ключевую ставку на уровне 1,00% и удержал «ястребиный» уклон, одновременно повысив оценку рисков. С декабря 2025 года регулятор обеспечил 50 б.п. ужесточения, однако обновлённый Outlook Report указал на более быстрый, чем ожидалось, трек нормализации к середине оценочного нейтрального диапазона 1,10%–2,50%. На рынке деривативов кривая свопов подняла подразумеваемую вероятность повышения ставки BoJ в сентябре примерно до 40% с 20%, что усилило краткосрочную поддержку иены.
Позиционирование по иене и опционные стратегии
Мы рекомендуем трейдерам деривативов в ближайшие недели позиционироваться на укрепление японской иены, поскольку Банк Японии сигнализирует о более быстром, чем ожидалось, движении к нейтральной ставке. С учётом того, что USD/JPY сталкивается с сильным сопротивлением в районе 161,00 на фоне подозрений в официальной интервенции, потенциал роста пары выглядит резко ограниченным. Мы рекомендуем покупать краткосрочные put-опционы на USD/JPY, чтобы извлечь выгоду из резких движений вниз, вызванных дальнейшими действиями правительства.
Исторические интервенции и сдвиги на своп-рынке
Исторически японские власти не стесняются задействовать значительные объёмы капитала — примером служит рекордная интервенция на 9,8 трлн иен в начале 2024 года для поддержки валюты. Текущие рыночные оценки предполагают, что Министерство финансов фактически проводит «красную линию» вблизи порога 160,00–161,00. Используя медвежьи опционные спрэды, можно снизить высокую стоимость подразумеваемой волатильности и одновременно заработать на этой официальной защите.
Также необходимо отслеживать быстрый сдвиг на своп-рынке: теперь в ценах закладывается 40%-ная вероятность повышения ставки в сентябре против 20% совсем недавно. Такая «ястребиная» переоценка означает, что дифференциал ставок между США и Японией будет сокращаться, что фундаментально поддерживает иену. Чтобы воспользоваться этим трендом, мы предлагаем торговать календарными спрэдами, делающими ставку на укрепление иены накануне сентябрьского заседания по монетарной политике.
