Фунт стерлингов в пятницу почти не изменился: GBP/USD — 1,3458 после снижения на 0,02%, поскольку доллар США отскочил после падения, спровоцированного интервенцией, которое опустило индекс доллара до минимума за 30 дней. Тем не менее доллар по итогам недели по-прежнему шел к снижению более чем на 1,30%, хотя данные из США указали на более уверенные настроения домохозяйств: индекс Мичиганского университета был пересмотрен вверх до 55,2 с 54,4, а инфляционные ожидания на один и пять лет удержались на уровнях 4,2% и 3,3%. Отдельные публикации указали на более слабый, чем ожидалось, рост во втором квартале, а базовый PCE в июне снизился на 0,1%; при этом рынки закладывали лишь 23 б.п. ужесточения к концу года.
Представители ФРС, выступающие с особым мнением, вновь подтвердили аргументы в пользу повышения ставок, включая предпочтение главы ФРБ Миннеаполиса Нила Кашкари в пользу шага на 25 б.п. В Великобритании Банк Англии оставил ставки без изменений, сохранив при этом возможность ужесточения, тогда как денежные рынки продолжали закладывать повышение на 25 б.п. к концу года. На графиках GBP/USD находился около 1,3469, получая поддержку от кластера простых скользящих средних вблизи 1,3365 и бывшей нисходящей линии тренда на 1,3375; RSI (14) был около 59, а поддержка более широкого восходящего тренда в последний раз отмечалась в районе 1,3289.
Прогноз по GBP/USD на фоне слабости доллара
По мере того как рынок оценивает последствия недавней валютной интервенции в США, британский фунт, на наш взгляд, демонстрирует удивительную устойчивость вблизи отметки 1,3460. Несмотря на кратковременное восстановление доллара, недельное снижение более чем на 1,30% указывает на сохраняющуюся уязвимость американской валюты. Мы считаем, что участникам деривативного рынка стоит использовать эту базовую слабость, занимая позиции в расчете на продолжение восходящего тренда GBP/USD в ближайшие недели.
Поскольку GBP/USD сохраняет выраженный «бычий» уклон выше ключевой поддержки 1,3365, мы отдаем предпочтение покупке колл-опционов со страйком 1,3550 и экспирацией в конце августа. Продажа вне денег путов ниже критического «пола» 1,3289 также является отличным способом собрать премию в фазе консолидации. В настоящее время 30-дневная подразумеваемая волатильность пары находится около сравнительно низких 7,2%, что делает покупку опционов дешевле исторического среднего уровня 9,5% в периоды крупных политических сдвигов в Великобритании.
Факторы волатильности и стратегия управления риском
Также необходимо внимательно следить за нарастающим расколом внутри ФРС: трое несогласных настаивают на повышении ставок, даже несмотря на то, что базовый PCE в июне снизился на 0,1%. По другую сторону Атлантики денежные рынки закладывают 70%-ную вероятность повышения ставки Банком Англии на 25 б.п. до конца года. Эта дивергенция политики, в сочетании с бюджетной неопределенностью при премьер-министре Великобритании Энди Бернхэме, указывает на вероятность резких и волатильных движений цен.
С точки зрения риск-менеджмента мы рекомендуем выставлять защитные барьеры или стоп-лоссы чуть ниже зоны спроса 1,3365. Пробой ниже трендовой поддержки 1,3289 аннулирует «бычий» сценарий и потребует перехода к защитным пут-опционам. До тех пор импульс остается на стороне покупателей, и любые краткосрочные просадки следует использовать для набора длинных позиций.
