Рост золота в 2026 году нельзя объяснить лишь инфляцией или индексом потребительских цен. Центральные банки накапливают слитки самыми быстрыми темпами с 1950-х годов, а один опрос показывает, что 82% сейчас держат физическое золото — против 71% годом ранее; при этом почти треть планирует дальнейшие покупки в ближайшие пару лет. Заявленный мотив — диверсификация резервов и снижение зависимости от одной иностранной валюты, доступ к которой может быть ограничен.
Спрос также поддерживается притоком средств в золотые ETF: в прошлом году около $89 млрд поступило в фонды, обеспеченные золотом, подняв совокупные запасы до максимума со времён пандемии. Со стороны предложения ряд центробанков покупает металл напрямую у внутренних добывающих компаний, снижая расходы на логистику, поддерживая местную отрасль и выводя металл из публичного оборота на более раннем этапе цепочки.
Меняется и конечный спрос: покупки ювелирных изделий ослабли, тогда как слитки и монеты идут к самому сильному году с 2013-го и, как ожидается, впервые в истории превысят спрос на ювелирные изделия. Параллельно слабость местных валют может подталкивать внутренние цены на золото к новым максимумам даже при стабильной долларовой цене, что помогает объяснить, почему такие рынки, как Индия, могут расходиться с сигналами американской инфляции.
Торговые стратегии на структурно сильном рынке золота
Мы считаем, что трейдерам, работающим с деривативами, следует готовиться к устойчивому повышательному давлению на цены золота в ближайшие недели, делая акцент на опционах с «лонговым» уклоном. На фоне сохранения сильного импульса золота накануне августа 2026 года опираться только на данные по инфляции в США при выборе моментов для сделок — ошибка. Вместо этого стоит смотреть на структурный спрос как обоснование покупки более длинных колл-опционов или «бычьих» спредов (bull call spreads).
Последние рыночные данные подтверждают, что мировые центробанки продолжают покупать золото исторически высокими темпами, сопоставимыми с масштабными чистыми закупками свыше 1 000 метрических тонн в последние годы. Эта институциональная поддержка, в сочетании с инерцией притоков в золотые ETF, сформировала крайне устойчивый ценовой «пол». Мы можем использовать этот устойчивый базовый спрос, продавая пут-опционы вне денег (out-of-the-money) для получения премии при снижённом риске падения.
Глобальная динамика, дефицит предложения и расходящиеся валютные эффекты
Кроме того, поскольку центробанки всё чаще покупают напрямую у отечественных рудников, на публичные биржи поступает меньше физического золота для поставки по фьючерсным контрактам. Этот незаметный «сжатый» рынок предложения означает, что любые внезапные просадки цены, вероятно, будут неглубокими и краткосрочными. В ближайшие недели небольшие технические откаты следует рассматривать как удачные возможности для входа в длинные позиции.
Наконец, нужно смотреть шире, чем на доллар США: золото, выраженное в слабеющих валютах — таких как индийская рупия и турецкая лира, — продолжает обновлять самостоятельные максимумы. Трейдерам деривативов стоит рассмотреть опционы на инструменты, обеспеченные золотом, в локальных валютах, чтобы извлекать выгоду из этих расхождений. Расширяя фокус до таких глобальных сдвигов, можно получать более стабильную прибыль вне зависимости от того, что Федеральная резервная система сделает дальше.
