Японские данные CFTC показали, что чистые позиции некоммерческих участников по JPY сместились ещё глубже в отрицательную зону, снизившись до ¥-163,4 тыс. против ¥-152,1 тыс. ранее. Это изменение указывает на расширение чистой короткой позиции по сравнению с предыдущим отчётным периодом.
Последнее значение усиливает «медвежий» уклон на 11,3 тыс. контрактов в сопоставимой шкале, продолжая уход от уровня ¥-152,1 тыс. Данные CFTC отражают рост «медвежьего» позиционирования по JPY среди некоммерческих трейдеров.
Рост спекулятивного шорт-интереса и риски чрезмерного плеча
Спекулянты агрессивно наращивают короткие позиции против японской иены, опуская чистые некоммерческие позиции до -163,4 тыс. контрактов. Мы считаем, что столь экстремальная «медвежья» ставка формирует опасную ловушку для продавцов, которые используют чрезмерное кредитное плечо. Участникам рынка деривативов следует готовиться к внезапному резкому развороту, а не слепо следовать за текущим нисходящим импульсом.
Исторические параллели и позиционирование на разворот
История показывает: когда чистые шорты по JPY уходят ниже порога -150 тыс., валюта становится крайне уязвимой к взрывным шорт-сквизам. Это заметно похоже на ситуацию перед июлем 2024 года, когда экстремальное короткое позиционирование достигало примерно -184 тыс. контрактов незадолго до неожиданного повышения ставки Банком Японии, что запустило масштабную глобальную распродажу и разгрузку позиций. При столь растянутом позиционировании сегодня любой «ястребиный» сигнал от японских властей или резкое снижение мировых фондовых рынков может спровоцировать быстрый принудительный выкуп и панические покупки.
В ближайшие недели мы предлагаем рассмотреть покупку put-опционов на USD/JPY или call-опционов на JPY, чтобы снизить стоимость подготовки к возможному резкому укреплению иены. Продажа иены на текущих уровнях предполагает крайне слабое соотношение риск/доходность, поэтому следует избегать «голых» коротких позиций. Трейдерам стоит ужесточить стоп-лоссы и подготовиться к повышенной волатильности, поскольку «пружина» уже сильно сжата и рынок может перейти к крупному развороту тренда.
