Австралийский индикатор инфляции TD-MI в июле вырос до 4% в годовом выражении против 3,9% ранее. Это движение указывает на умеренное ускорение темпов роста цен по данному показателю.
Июльское значение оказалось чуть выше уровня предыдущего месяца: индекс прибавил 0,1 п.п. Ряд TD-MI отслеживается как оперативный индикатор инфляционных тенденций в Австралии.
Инфляционные перспективы и реакция политики РБА
Последний рывок индикатора инфляции TD-MI до 4% в июле показывает, что инфляция в Австралии остается устойчиво высокой и значительно превышает целевой диапазон Резервного банка Австралии (РБА) 2–3%. Мы ожидаем, что это сохраняющееся ценовое давление вынудит РБА удерживать процентные ставки на повышенном уровне дольше, чем рассчитывает рынок, перечеркивая остаточные надежды на скорое снижение ставок. В связи с этим трейдерам на рынке деривативов следует немедленно скорректировать портфели, открыв короткие позиции по фьючерсам на трех- и десятилетние казначейские облигации Австралии.
Поскольку РБА теперь с высокой вероятностью будет придерживаться более «ястребиной» позиции по сравнению с другими мировыми центробанками, мы видим весомые аргументы в пользу укрепления австралийского доллара. Трейдерам стоит рассмотреть покупку колл-опционов на AUD/USD, чтобы заработать на потенциальной силе валюты по мере смещения спредов доходности в пользу «австралийца». Исторически, когда внутренняя инфляция оказывается выше прогнозов, AUD имеет тенденцию к росту на фоне подъема краткосрочных доходностей.
Переоценка рынком и отраслевые последствия
Судя по фьючерсам ASX на межбанковскую ставку денежного рынка (Interbank Cash Rate) на горизонте 30 дней, рынок ранее недооценивал решимость РБА бороться с «липкой» инфляцией. Мы рекомендуем торговать эту недооценку, занимая позицию на рост подразумеваемых доходностей в ближайшие недели. Если официальные квартальные данные по CPI, которые выйдут позднее в этом месяце, подтвердят этот восходящий тренд к 4%, мы, вероятно, увидим резкую и быструю переоценку кривой ставки cash rate.
Ставки «выше и дольше» также окажут давление на чувствительные к процентным ставкам сектора — такие как недвижимость — и на сильно закредитованные акции. Мы рекомендуем покупать пут-опционы на индекс ASX 200, с акцентом на биржевые фонды с высокой долей недвижимости, чтобы захеджировать риски снижения рынка в целом. Такая осторожная позиция защитит портфели, если рынок начнет закладывать в цены риск неожиданного повышения ставки РБА.
