USD/IDR четвертый день подряд остается под давлением, торгуясь вблизи 18 040 в ходе азиатской сессии на фоне укрепления рупии благодаря более сильным данным из Индонезии и ослаблению доллара США. Индекс деловой активности в промышленности (S&P Global Manufacturing PMI) в Индонезии в июле вырос до 50,2 с 46,9 в июне — это лучший показатель с февраля — на фоне небольшого роста выпуска после четырех месяцев сокращения и стабилизации новых заказов после июньского падения. Инфляция также замедлилась: общий CPI снизился до 2,88% г/г с 3,34%, оказавшись ниже ожиданий (3,2%) и оставаясь в целевом диапазоне Банка Индонезии 1,5%–3,5%; базовая инфляция удержалась на уровне 2,76%, а месячная динамика цен показала снижение на 0,14% против прогнозов роста на 0,1%, что стало первой месячной дефляцией с января.
Доллар также просел после подтверждения Японией скоординированной с США интервенции по покупке иены; при этом данные Банка Японии указали на объем трат до $58,97 млрд, а Токио вновь подтвердил готовность при необходимости повторить действия. В других новостях, FXS Speechtracker оценил комментарии Баркина в 6,2/10 против исторического среднего 5,4/10, а индекс настроений ФРС FXS Fed Sentiment Index снизился на 0,46 пункта до 148,24, оставаясь выше нейтрального уровня 100. Отдельно улучшение аппетита к риску последовало за сообщениями о том, что президент Дональд Трамп приостановил планировавшиеся удары по Ирану; как сообщалось, переговоры были сосредоточены на ядерной программе Ирана и возобновлении судоходства через Ормузский пролив.
Стратегия с деривативами на фоне улучшения фундаментальных факторов в Индонезии
Мы видим весомые основания для трейдеров на рынке деривативов занимать позиции в пользу дальнейшего снижения пары USD/IDR, которая сейчас колеблется около 18 040. Устойчивость внутренней экономики Индонезии хорошо заметна: промышленный PMI S&P Global восстановился до 50,2, сигнализируя о возвращении к росту. Мы рекомендуем использовать короткие форвардные позиции по USD/IDR или покупку пут-опционов на USD, чтобы извлечь выгоду из нарастающей силы рупии.
На фоне заметного замедления общей годовой инфляции до 2,88% в июле реальные доходности в стране остаются очень привлекательными для международных инвесторов. Исторически, когда Банк Индонезии удерживает ключевую ставку на стабильном уровне — она составляла 6,25% во время защиты валюты в 2024 году — столь низкая инфляция существенно расширяет спред реальной доходности относительно США. Такой благоприятный дифференциал доходностей позволяет ожидать устойчивых притоков в долговые инструменты Джакарты, что будет поддерживать национальную валюту.
Слабость доллара и более широкий внешний позитив
На глобальном уровне доллар США сталкивается с сильными встречными факторами после скоординированных валютных интервенций: Банк Японии направил до $58,97 млрд на поддержку иены. Эта масштабная интервенция, а также снижение геополитической напряженности на Ближнем Востоке благодаря дипломатической паузе, охладили спрос на «тихую гавань» в виде доллара. Мы считаем, что трейдерам деривативов стоит использовать более широкий тренд на ослабление доллара, формируя короткие позиции по USD против высокодоходных валют развивающихся рынков.
Кроме того, осторожные заявления представителя ФРС Томаса Баркина о «пограничном» решении по ставкам указывают на нежелание американских властей идти на дальнейшее ужесточение, что оставляет «быков» по доллару в обороне. Чтобы учитывать эту нерешительность ФРС и меняющийся глобальный аппетит к риску, мы отдаем предпочтение «медвежьим» опционным спрэдам по USD/IDR, позволяющим ограничить риск премии и одновременно участвовать в нисходящем импульсе. В ближайшие недели ключевыми для выбора момента входа в такие стратегии будут мониторинг данных по рынку труда США и торгового баланса Индонезии.
