Индекс PMI в производственном секторе Великобритании от S&P Global составил в июле 51,9 пункта, не дотянув до консенсус-прогноза 52,8. Показатель остался выше порогового уровня 50,0, отделяющего рост от спада, что указывает на продолжающееся расширение заводской активности, несмотря на более слабый, чем ожидалось, результат.
Данные свидетельствуют об охлаждении динамики относительно ожиданий, укрепляя более сдержанную краткосрочную картину условий в британской промышленности. Рынки будут оценивать, является ли июльское отклонение разовой аномалией или началом более широкого ослабления тенденций в производстве и заказах.
Последствия для валюты и стратегии на рынке деривативов
На фоне снижения производственного PMI в Великобритании до 51,9 пункта в июле — заметно ниже прогнозных 52,8 — мы ожидаем немедленного давления вниз на британский фунт. Исторически, при таком масштабе «промаха» PMI относительно ожиданий стерлинг, как правило, дешевеет к доллару США на 0,5–1,2% в течение последующих двух недель. Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов покупать краткосрочные опционы put на GBP/USD, чтобы заработать на нисходящем импульсе.
Процентные ставки, доходности облигаций и позиционирование на рынке акций
Замедление промышленного роста повышает вероятность того, что Банк Англии позднее в этом году снизит процентные ставки для поддержки экономики. Более низкие ставки обычно ведут к снижению доходностей государственных облигаций и росту их цен. Мы предлагаем открывать длинные позиции во фьючерсах на 2-летние британские гилты, поскольку доходности с высокой вероятностью опустятся от текущего уровня около 4,1%.
В сегменте фондовых деривативов следует сфокусироваться на индексе FTSE 100, который обычно выигрывает от ослабления фунта, поскольку международные компании получают значительную часть выручки в иностранных валютах. Мы рекомендуем покупать колл-опционы на FTSE 100 со страйком около текущего уровня (near-the-money), одновременно занимая короткую позицию в более ориентированном на внутренний рынок FTSE 250. Такая стратегия позволяет использовать «валютный хедж», одновременно защищая капитал от замедления внутренней экономики.
