USD/CHF вырос вторую сессию подряд и в понедельник на европейских торгах держался в районе 0,8090: швейцарский франк оставался под давлением после слабых данных по инфляции и промышленным индикаторам. Индекс потребительских цен (CPI) в Швейцарии в июле вырос на 0,4% в годовом выражении против 0,5% в июне — это самый низкий темп с марта. Базовая инфляция сохранилась на уровне 0,3%, а в месячном выражении цены снизились на 0,1% — первое падение за шесть месяцев после нулевой динамики в июне.
Охлаждение наблюдалось и в промышленности: индекс деловой активности SVME Manufacturing PMI в июле снизился до 53,2 с 54,3 в июне, оказавшись ниже консенсус-прогноза 55,0 и став минимальным значением с февраля. Рост пары сдерживала общая слабость доллара США после того, как Япония и США подтвердили совместные валютные интервенции, а также на фоне данных Банка Японии, указывающих на объем расходов до $58,97 млрд. Отдельно улучшению настроений способствовали заявления Дональда Трампа о том, что запланированные удары США будут поставлены на паузу, поскольку ведутся переговоры о возобновлении судоходства через Ормузский пролив и о ядерной программе Ирана; в фокусе также — отчет по занятости в США вне сельского хозяйства (nonfarm payrolls) и реакция ФРС на поступающие данные и корпоративную отчетность.
Деривативные стратегии на ослабление швейцарского франка
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов формировать длинные позиции по USD/CHF через колл-опционы или «бычьи» колл-спреды (bull call spreads). Снижение инфляции в Швейцарии до 0,4% в июле на фоне падения производственного PMI до 53,2 убедительно указывает на то, что Швейцарский национальный банк будет склоняться к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики. Исторически, когда швейцарская инфляция опускается ниже целевого диапазона регулятора, франк заметно слабеет, что делает пут-опционы на CHF потенциально привлекательной ставкой на ближайшие недели.
Позиционирование на снижение спроса на «тихую гавань» и управление волатильностью
Также стоит воспользоваться угасанием спроса на «тихую гавань» в отношении швейцарского франка на фоне ослабления геополитической напряженности. С учетом паузы в противостоянии США и Ирана и возможного прогресса в вопросе открытия Ормузского пролива капитал активно уходит из защитных валют. Продажа фьючерсов на CHF или покупка вне-денежных (out-of-the-money) колл-опционов на USD/CHF позволит извлечь выгоду из текущего импульса ослабления франка.
Однако, поскольку доллар США остается чувствительным к совместным валютным интервенциям и предстоящим данным по nonfarm payrolls, необходимо хеджировать риск резких колебаний. Использование краткосрочных стрэддлов по USD/CHF поможет заработать на сильных ценовых движениях независимо от направления, в котором пойдет «гринбек». Такой сбалансированный подход защищает портфели до появления более ясных макроданных, которые определят следующий шаг ФРС.
