Фунт стерлингов в понедельник откатился примерно к 1,3450 к доллару США, вернувшись в середину диапазона 1,3400 после достижения семинедельных максимумов выше 1,3500 ранее в ходе сессии. Движение последовало за пересмотром вниз индекса деловой активности (PMI) в производственном секторе Великобритании от S&P Global: финальное значение за июль было снижено до 51,2 с предварительной оценки 52,8, а также замедлилось по сравнению с 52,5 в июне, что указывает на умеренную потерю импульса в фабричной активности. Изначально валюта укрепилась на азиатском открытии на фоне сообщений о прекращении боевых действий с участием Ирана.
Более широкая динамика на FX также давила на доллар после скоординированной интервенции США и Японии в поддержку японской иены. USD/JPY снизилась более чем на 3,5% за четверг и пятницу, затем волатильность усилилась новым всплеском в понедельник, подогревая разговоры о дальнейших действиях и отражаясь на кросс-курсах доллара. На рынке ставок Великобритании кривая свопов указывает на 50 б.п. ужесточения — до 4,35% в течение следующих 12 месяцев, при этом Банк Англии также сигнализировал, что может дополнительно замедлить сокращение своего портфеля облигаций.
Нисходящий потенциал GBP/USD и перспективы политики
Мы видим явную возможность сделать ставку на снижение GBP/USD после того, как производственный PMI Великобритании был понижен до 51,2 с первоначальной оценки 52,8. Это заметное падение относительно июньского значения 52,5 указывает на то, что экономический импульс в Великобритании остывает быстрее, чем ожидали многие. Трейдерам на рынке деривативов стоит рассмотреть покупку краткосрочных пут-опционов на фунт, нацеливаясь на пробой текущего уровня поддержки 1,3450, поскольку валюта отступает от недавних максимумов.
Поскольку своп-рынки сейчас закладывают 50 б.п. повышения ставок до 4,35% в течение следующего года, мы считаем, что эти ожидания созрели для коррекции вниз. Сочетание более слабых производственных данных и потенциального замедления количественного ужесточения Банка Англии — которое ранее предполагало сокращение портфеля гилтов на £100 млрд в год — указывает на снижение доходностей впереди. Мы предпочитаем получать фиксированную ставку (receive fixed) в краткосрочных процентных свопах или покупать фьючерсы на длинные гилты, чтобы извлечь выгоду из меняющихся ожиданий по монетарной политике.
Волатильность иены и уязвимость доллара
Масштабное падение USD/JPY на 3,5% после совместной интервенции центральных банков США и Японии сформировало среду экстремальной валютной волатильности. Мы рекомендуем использовать опционные стрэддлы на USD/JPY, чтобы заработать на внезапных резких движениях, пока рынок тестирует порог для возможных дальнейших официальных интервенций. Это сохраняющееся давление на «гринбек», в сочетании с ростом аппетита к риску на фоне сегодняшнего объявления о новых переговорах США—Иран, делает защитные позиции по доллару особенно уязвимыми в ближайшие недели.
