Индекс доллара США (DXY) в понедельник слегка отыграл потери и вновь приблизился к отметке 100, получив поддержку со стороны более сильных данных по американской промышленности и возобновившейся неопределённости вокруг контактов США и Ирана после распродажи на прошлой неделе, последовавшей за совместной интервенцией Вашингтона и Токио в поддержку японской иены (JPY). На момент написания материала DXY торговался вблизи 100, отскочив от внутридневного минимума 99,42 — самого слабого уровня с 15 июня. Неделю индекс начал под давлением после того, как президент США Дональд Трамп заявил, что отменил планируемый удар по Ирану и что переговоры, как ожидается, начнутся в понедельник, однако затем настроение изменилось, когда Иран отрицал наличие каких-либо переговоров.
В последующих комментариях Трамп обвинил руководство Ирана в «двуличности», заявил, что ВМС США контролируют Ормузский пролив, и предупредил, что блокада будет сохраняться до тех пор, пока Иран не согласится на сделку или не капитулирует. Отдельно индекс деловой активности ISM в промышленности США (Manufacturing PMI) в июле вырос до 55,6 с 53,3 в июне, превысив прогноз 54 и показав максимальное значение с мая 2022 года. Теперь внимание смещается к данным по рынку труда США на этой неделе и перспективам политики ФРС на сентябрь: инструмент CME FedWatch показывает, что рынок оценивает вероятность повышения ставки примерно в 60%; в Brown Brothers Harriman также допускают откат DXY в диапазон 96,00–100,00.
Торговая стратегия: фокус на волатильности и защитных позициях
Поскольку индекс доллара США удерживается вблизи ключевой отметки 100, мы рекомендуем трейдерам деривативами в ближайшие недели делать ставку на стратегии, работающие на волатильности, а не на направленные позиции. С учётом недавней совместной интервенции США и Японии, поддержавшей иену, подразумеваемая волатильность в опционах USD/JPY остаётся повышенной, создавая возможности для продажи премии у участников, ориентированных на торговлю в диапазоне. Исторически скоординированные валютные интервенции провоцируют краткосрочные движения на 2%–4%, поэтому следует готовиться к резким колебаниям в обе стороны и быстрым ликвидациям позиций, по мере того как рынок тестирует заданные политикой границы.
Эскалация риторики вокруг Ормузского пролива, через который ежедневно проходит около 20% мирового потребления жидких нефтепродуктов, делает деривативы на энергоносители и валюты особенно чувствительными. Мы предлагаем использовать бычьи спреды «колл» по нефти Brent, чтобы хеджировать риск резкого скачка цен на энергоносители в случае ужесточения блокады. Кроме того, покупка краткосрочных колл-опционов на золото остаётся надёжной «тихой гаванью» на фоне усиления геополитической напряжённости между Вашингтоном и Тегераном.
Перспективы монетарной политики и стратегии по доллару в диапазоне
При том что рынок закладывает 60%-ную вероятность повышения ставки ФРС в сентябре, следует внимательно следить за фьючерсами на краткосрочные ставки, чтобы торговать изменяющимися ожиданиями по политике. Более сильное июльское значение ISM Manufacturing PMI на уровне 55,6 указывает на высокую устойчивость экономики США, что может подтолкнуть ФРС к ужесточению. Если предстоящие данные по рынку труда подтвердят эту силу, мы ожидаем быстрого пересмотра вероятности повышения ставки в сторону 80%, что может сделать «медвежьи» позиции во фьючерсах на казначейские облигации особенно прибыльными.
Поскольку ряд стратегов ожидают консолидации индекса доллара США в диапазоне 96,00–100,00, опционные стратегии для торговли в коридоре, такие как «железный кондор», выглядят сейчас особенно привлекательно. Мы советуем выставлять верхнюю границу немного выше 100,50, чтобы учитывать временные всплески, вызванные внезапным спросом на защитные активы. Такой подход позволяет зарабатывать на распаде временной стоимости (премии), одновременно защищая капитал от резких, обусловленных настроениями пробоев.
