USD/JPY ослабла в районе 157,40 в ходе американской сессии во вторник: иена продолжила укрепление, начавшееся на прошлой неделе, поскольку более слабые индикаторы рынка труда США снизили поддержку доллара. Согласно JOLTS, число открытых вакансий в июне составило 7,359 млн против пересмотренных 7,537 млн в мае — ниже консенсуса 7,4 млн; это охлаждение оказало давление на доходности казначейских облигаций США и сузило разрыв ставок, который поддерживал пару. Отдельно снижение цен на энергоносители поддержало японскую валюту как валюту крупного нетто-импортёра энергии; при этом Al Arabiya сообщила, что ожидается объявление о возобновлении судоходства через Ормузский пролив, а Al Hadath передал, что о полном открытии могут объявить в ближайшие часы либо в среду.
Теперь внимание смещается на протокол июньского заседания Банка Японии, который выйдет поздно в ходе азиатской сессии, а также на данные по денежным доходам от труда (Labour Cash Earnings) в Японии: ожидается ускорение роста до 3,4% г/г в июне с 3,2%. На 4-часовом графике USD/JPY находилась на 157,37 — ниже 20-периодной SMA на 158,52 и 100-периодной SMA на 162,06; RSI — 31. Поддержка проходит на 157,23, далее 156,62 и 156,30, тогда как сопротивление отмечено на 157,99, 158,52 и 162,06.
Факторы укрепления иены и снижения USD/JPY
Мы наблюдаем, как пара USD/JPY испытывает сильное понижательное давление и торгуется вблизи 157,40: японская иена пользуется ослаблением доллара США. Движение во многом обусловлено охлаждением спроса на рабочую силу в США: свежие данные по числу вакансий (JOLTS) снизились до 7,359 млн при ожиданиях 7,4 млн. Мы считаем, что участникам рынка деривативов следует быть готовыми к сохранению краткосрочного потенциала снижения по мере сужения дифференциала процентных ставок между ФРС и Банком Японии.
Дополнительным драйвером для иены стало снижение цен на нефть на фоне сообщений о возможном скором полном открытии ключевого Ормузского пролива. Поскольку Япония — крупный нетто-импортёр энергии, удешевление энергоносителей заметно улучшает условия торговли и поддерживает иену. Мы предлагаем использовать краткосрочные пут-опционы на USD/JPY, чтобы извлечь выгоду из дальнейшего снижения по мере ослабления геополитических и энергетических рисков.
Технические сценарии и риск-менеджмент для трейдеров деривативами
Со стороны Японии мы внимательно следим за предстоящими данными по Labour Cash Earnings, которые, по прогнозу, ускорятся до 3,4% в годовом выражении. Сильные данные по зарплатам подтвердят акцент главы Банка Японии Кадзуо Уэды на «зарплатно-ценовом» цикле и, вероятно, спровоцируют более «ястребиные» ожидания по повышению ставок. Для позиционирования под это трейдеры деривативами могут рассмотреть медвежьи risk reversal — покупку путов и продажу коллов, чтобы использовать этот фундаментальный сдвиг.
С технической точки зрения пара демонстрирует выраженный медвежий уклон на 4-часовом графике, оставаясь значительно ниже 20-периодной SMA на 158,52 и 100-периодной SMA на 162,06. Ближайшая поддержка расположена на 157,23; пробой ниже может быстро открыть путь к 156,62 и 156,30. Мы рекомендуем нацеливаться на эти уровни с помощью опционных стратегий на снижение, внимательно следя за RSI, который сейчас близок к зоне перепроданности — 31.
Важно помнить, насколько быстро может сворачиваться carry trade в USD/JPY — как это было в середине 2024 года, когда пара за считанные недели рухнула с уровней выше 161 в район 140. Если рост зарплат в Японии действительно достигнет прогнозируемых 3,4%, возможно аналогичное быстрое переоценивание ожиданий по политике Банка Японии. Трейдерам деривативами следует сохранять оборонительный подход, избегая длинных позиций, пока пара не сможет устойчиво вернуться выше сопротивления 158,52 и закрепиться над ним.
