Индекс стоимости рабочей силы Новой Зеландии (Labour Cost Index, LCI) во втором квартале вырос на 0,7% кв/кв, превысив прогноз на уровне 0,6%. Публикация указывает на более устойчивый рост затрат на оплату труда за период, чем ожидали рынки.
Если оценивать исключительно по данным, показатель оказался на 0,1 п.п. выше консенсуса. Квартальный результат будет учитываться при оценке внутреннего инфляционного давления и ожидаемой траектории денежно-кредитной политики.
Инфляция заработных плат и последствия для центробанка
Мы видим, что во втором квартале LCI Новой Зеландии вырос на 0,7%, превысив прогноз 0,6%. Этот неожиданный скачок показывает, что инфляция заработных плат остаётся устойчивой — следовательно, Резервному банку Новой Зеландии, возможно, придётся удерживать процентные ставки на более высоком уровне дольше. В результате стоит ожидать немедленного повышательного давления на валютные пары с новозеландским долларом (NZD).
Торговые стратегии и рыночные возможности
Чтобы воспользоваться этим импульсом, мы рекомендуем покупать краткосрочные колл-опционы на NZD/USD, рассчитывая на возможное ралли к ключевым уровням сопротивления. Исторически похожие сюрпризы по росту зарплат приводили к заметному укреплению «киви», поскольку ожидания снижения ставок сдвигались на более поздний срок. Эти «ястребиные» данные делают NZD сильным кандидатом для длинных позиций против валют со более мягким инфляционным фоном.
На рынке процентных деривативов следует рассмотреть стратегии «платить фикс» по двухлетним свопам в Новой Зеландии. Ещё один жизнеспособный подход — шорт по фьючерсам на bank bill, поскольку рынок быстро пересматривает вероятность какого-либо ближайшего смягчения денежно-кредитной политики. Учитывая, что инфляция в Новой Зеландии остаётся поводом для беспокойства, доходности облигаций с высокой вероятностью будут расти в ближайшие две недели.
Также предлагаем обратить внимание на кросс AUD/NZD, открывая короткие позиции. При том что недавняя инфляция в Австралии держится около 3,8%, а в Новой Зеландии наблюдается более сильное внутреннее давление со стороны заработных плат, дифференциал доходностей играет в пользу «киви». Мы ожидаем, что это фундаментальное расхождение окажет понижательное давление на курс AUD/NZD в ближайшие недели.
