Резервный банк Индии (RBI) должен объявить свое двухмесячное решение в среду в 10:00 по IST (04:30 GMT); ожидается, что ставка репо останется на уровне 5,25% — регулятор сохраняет зависимую от данных позицию на фоне неопределенности, связанной с Ближним Востоком. Июньский CPI вырос на 4,4% в годовом выражении, оставаясь в целевом коридоре RBI 2–6%; ставки Standing Deposit Facility и Marginal Standing Facility, как ожидается, также не изменятся и останутся на уровнях 5% и 5,5% соответственно. В опросе Reuters 68 из 72 экономистов прогнозировали отсутствие изменений. В этом году RBI уже трижды сохранял параметры политики без изменений, а ставки остаются неизменными с момента снижения на 25 б.п. до 5,25% в декабре 2025 года.
На июньском заседании RBI повысил прогноз инфляции на FY26-27 до 5,1% г/г с 4,6% и снизил оценку роста реального ВВП до 6,6% с 6,9%. Рынки также следят за ситуацией вокруг депозитов FCNR: банки привлекли $32 млрд через своп-окна, тогда как DBS указал на июльский приток в долговые инструменты более чем на $2 млрд (с начала финансового года — $7,7 млрд) на фоне $1,5 млрд притока в акции. В DBS отметили, что консервативная оценка притока $45–50 млрд может быть превышена. На валютном рынке USD/INR торгуется ниже 20-дневной EMA на 95,72–95,73; 14-дневный RSI — на уровне 45; сопротивление проходит у 96,00, поддержка — 94,80 и 94,15.
Решение RBI по ставке и ближайший прогноз по политике
Сегодня ожидается, что Резервный банк Индии сохранит ключевую ставку репо без изменений на уровне 5,25%, что означает продолжение паузы в монетарной политике. При устойчивой инфляции в июне на уровне 4,4% мы полагаем, что центробанк сохранит зависимый от данных подход и не преподнесет рынку сюрпризов. Для участников рынка деривативов это означает относительно стабильную процентную среду в краткосрочной перспективе, что ограничивает вероятность резких движений, вызванных ставками.
Торговый взгляд: деривативы USD/INR и стратегии на волатильность
Мы видим привлекательную конфигурацию в валютных деривативах USD/INR: пара сохраняет умеренно «медвежий» уклон, находясь ниже 20-дневной экспоненциальной скользящей средней на 95,72. С учетом того, что индикаторы импульса, такие как 14-дневный RSI, удерживаются в нейтрально-негативной зоне около 45, короткие позиции во фьючерсах на USD/INR выглядят интересными. В качестве целей по снижению на ближайшие недели можно рассматривать ключевые уровни поддержки 94,80 и, возможно, 94,15.
Поскольку центробанк, вероятнее всего, не изменит ставку, мы ожидаем сжатия подразумеваемой волатильности в опционах, номинированных в рупиях. Трейдеры могут воспользоваться этим, продавая вне-денежные колл-опционы вблизи уровня сопротивления 96,00 для получения премии. Диапазонные стратегии, такие как «железный кондор», вероятно, будут показывать результат лучше при условии, что курс останется ограниченным сверху и будет удерживаться ниже 20-дневной EMA.
Сильные иностранные притоки поддерживают этот негативный взгляд на USD/INR: только в июле долговые рынки привлекли более $2 млрд. Кроме того, коммерческие банки уже привлекли совокупно $32 млрд через специальные своп-окна, что укрепляет валютные резервы Индии. Устойчивый приток иностранного капитала способен поддержать рупию против доллара, усиливая наш уклон в пользу коротких позиций по USD/INR.
