Металлы в среду опередили рынок: золото подорожало более чем на 4% — примерно до $4 247 за тройскую унцию, а серебро прибавило почти 5% — к $62,20, после того как более слабые сигналы с рынка труда США оказали давление на доллар. По данным ADP, занятость в частном секторе выросла на 44 тыс. в июле против прогноза 70 тыс., замедлившись с 98 тыс., тогда как индекс деловой активности в сфере услуг ISM (Services PMI) составил 54,1 при ожиданиях 54,5; при этом подиндекс занятости снизился до 47,4 с 51,2. Индекс доллара США (DXY) опустился примерно на 0,16% — до района 99,70; рынки также следили за снижением напряженности между США и Ираном и сообщениями о прогрессе по рамочному соглашению по судоходству в Ормузском проливе. Reuters сообщил, что Иран и Оман завершают проект документа, который предоставил бы Тегерану больший контроль над проходящими судами, а Трамп заявил, что объявление может прозвучать в среду или четверг; WTI удерживалась около $75,08 за баррель.
На валютном рынке EUR/USD выросла примерно на 0,15% — до района 1,1550 после того, как композитный индекс еврозоны за июль был пересмотрен вверх до 52, тогда как GBP/USD прибавила около 0,08% — до 1,3460. USD/JPY подросла примерно на 0,06% — до 157,80 после того, как протокол Банка Японии показал дискуссию о дальнейшем ужесточении вслед за повышением ставки до максимума за 31 год — 1%; USD/CAD снизилась примерно на 0,35% — до 1,4013. В календаре четверга: торговый баланс Австралии за июнь, ожидается дефицит 1 100 млн против 3 018 млн; заказы немецких заводов прогнозируются на уровне 0,3% м/м после 1,9%, розничные продажи еврозоны ожидаются на уровне 0,1% м/м после 0,2%, при годовом росте 1% против 1,6%; первичные заявки на пособие по безработице в США ожидаются на уровне 202 тыс. против 197 тыс., производительность во 2 кв. — 0,6% против 0,3%, издержки на единицу труда — 2% против 1,8%.
Практические стратегии по деривативам и металлам
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов покупать колл-опционы на золото на фоне тестирования исторических максимумов вблизи $4 247 за унцию. Последний отчет ADP по занятости в частном секторе — всего 44 тыс. — указывает на быстрое охлаждение рынка труда США, что обычно повышает вероятность снижения ставок ФРС. Учитывая, что серебро также ускоряется к $62,20, мы ожидаем, что импульсный спрос будет поддерживать высокую привлекательность драгоценных металлов в ближайшие недели.
На рынке валютных опционов мы предлагаем покупать пут-опционы на USD/JPY, чтобы сыграть на расширяющейся дивергенции денежно-кредитной политики. Банк Японии недавно повысил ключевую ставку до максимума за 31 год — 1%, и политики уже выступают за дальнейшие повышения. Этот «ястребиный» уклон в сочетании со снижением индекса доллара к 99,70 должен и дальше укреплять иену.
По энергетическим деривативам следует готовиться к снижению волатильности нефти по мере приближения к завершению мирных договоренностей в районе Ормузского пролива. West Texas Intermediate стабилизировалась около $75,08 за баррель, а финализация сделки может полностью снять геополитическую премию за риск. Мы рекомендуем продавать вне-денежные колл-опционы на нефть, чтобы заработать на ожидаемом снижении подразумеваемой волатильности.
Управление рисками и хеджирование перед ключевыми данными
Наконец, необходимо захеджировать позиции перед предстоящими данными по занятости в США (Nonfarm Payrolls) и заявкам на пособие по безработице, которые, согласно прогнозам, вырастут до 202 тыс. Исторически, когда подиндекс занятости в ISM Services опускается ниже порога сокращения 50 — сейчас он на уровне 47,4 — за этим следуют более широкие замедления экономики. Мы советуем использовать краткосрочные пут-опционы на фондовые индексы для защиты более широких акционерных портфелей от внезапных шоков на рынке труда.
