WTI отскочила в четверг, так как рынки оценивали новые детали предлагаемой иранско-оманской схемы, регулирующей движение через Ормузский пролив. Американский эталонный сорт торговался в районе $76,50 за баррель, прибавляя почти 2,80% за день, после более раннего снижения на фоне надежд, что договоренность восстановит потоки. Однако последние очертания инициативы указывают, что быстрый возврат к довоенным условиям работы маловероятен, что вынудило рынок заново заложить в цены геополитический риск.
Полуофициальное иранское агентство Fars сообщило, что парламентский комитет Ирана рассматривает проект закона о запрете прохода через пролив для судов США, Израиля и других «враждебных» государств, с штрафами до 20% стоимости груза за нарушения. Также отмечается, что проход может быть запрещен странам и лицам, обвиняемым в нанесении ущерба Ирану, до выплаты компенсации, а предлагаемая схема маршрутизации предполагает направление входящих судов по северной полосе ближе к Ирану, а исходящего трафика — по южной полосе ближе к Оману. WTI — легкая малосернистая нефть-эталон, добываемая в США и распределяемая через хаб в Кушинге; на ее цену влияют баланс спроса и предложения, курс доллара США, данные по запасам от API и EIA (как правило, расхождение между ними составляет около 1% в 75% случаев) и решения ОПЕК, при этом ОПЕК включает 12 стран, а ОПЕК+ добавляет десять государств, не входящих в ОПЕК.
Напряженность вокруг Ормузского пролива и реакция рынка
Мы наблюдаем, как нефть West Texas Intermediate (WTI) восстанавливается к $76,50 за баррель по мере того, как рассеивается иллюзия беспрепятственного прохода через Ормузский пролив. Последние детали предлагаемого ирано-оманского соглашения показывают, что Тегеран намерен ввести жесткие запреты и штрафы до 20% стоимости груза для враждебных судов, ставя под угрозу критически важное глобальное «узкое горлышко». Участникам рынка деривативов необходимо быстро адаптироваться к внезапному возвращению премии за геополитический риск, которая ранее была временно исключена из котировок.
В контексте важно помнить, что через этот узкий пролив проходит около 20,5 млн баррелей нефти в сутки — порядка 20% мирового потребления жидких углеводородов. Любое даже незначительное нарушение или локальная система штрафов по грузам может существенно затормозить глобальные поставки и вызвать немедленный рост локальных ставок фрахта. Мы рекомендуем участникам рынка опционов сосредоточиться на покупке краткосрочных out-of-the-money колл-опционов, чтобы заработать на внезапных шоках со стороны предложения.
Торговые стратегии в условиях волатильности и динамики запасов
Пока геополитическая напряженность нарастает, мы также следим за недельной добычей нефти в США, которая удерживается около исторических максимумов — 13,2 млн баррелей в сутки. Последние данные Управления энергетической информации (EIA) показали неожиданное сокращение запасов нефти в США на несколько миллионов баррелей, что указывает на сохраняющуюся устойчивость внутреннего спроса, несмотря на более широкую экономическую неопределенность. Трейдерам стоит использовать разрыв между краткосрочными геополитическими всплесками и этим базовым сокращением запасов, применяя «бычьи» колл-спрэды.
В ближайшие недели мы не рекомендуем удерживать сильно заемные короткие позиции, поскольку риск внезапной эскалации в Ормузском проливе асимметричен и смещен в сторону роста цен. Вместо этого торговые стратегии должны отдавать предпочтение ставкам на рост волатильности, таким как стрэддлы или стренглы, чтобы воспользоваться резкими ценовыми колебаниями, ожидаемыми на фоне предстоящих мониторинговых встреч ОПЕК+ и законодательных обновлений из Тегерана. Для защиты капитала критически важным будет использование жестких стоп-лоссов по фьючерсным контрактам по мере того, как рынок переваривает новые транзитные ограничения.
