Banxico сохранил ключевую ставку без изменений на уровне 6,50% на третьем заседании подряд: Совет управляющих проголосовал единогласно после завершения цикла смягчения в мае. Регулятор отметил, что баланс рисков для инфляции по‑прежнему смещён в сторону повышения, и дал понять, что сохранение текущих параметров политики «будет уместным» в ближайших решениях — даже несмотря на то, что, по его ожиданиям, общая и базовая инфляция будут замедляться более постепенно, чем предполагалось ранее.
Центробанк повторил, что инфляция должна вернуться к целевому уровню 3% (с коридором допусков ±1 п.п.) в IV квартале 2027 года. Прогнозы не изменились: инфляция по итогам IV квартала 2026 года ожидается на уровне 3,5%, а IV квартала 2027 года — 3,0%; базовая инфляция прогнозируется на уровне 3,5% в IV квартале 2026 года и 3,0% в IV квартале 2027 года. В части экономической активности Banxico ожидает сохранения разрыва выпуска на всем прогнозном горизонте и указал, что риски для роста остаются смещёнными вниз. Banxico проводит восемь заседаний по ставке в год, как правило, примерно через неделю после заседаний ФРС США.
Последствия для мексиканского песо и стратегии на рынке деривативов
На фоне того, что Банк Мексики на этой неделе сохранил базовую ставку на уровне 6,50%, мы считаем, что участникам рынка деривативов стоит готовиться к укреплению мексиканского песо (MXN) в ближайшие недели. Поскольку Banxico намерен удерживать ставку неизменной для противодействия повышательным инфляционным рискам, валюта, вероятно, сохранит конкурентоспособную доходность. Мы рекомендуем использовать пут-опционы на USD/MXN, чтобы извлечь выгоду из продолжающейся поддержки со стороны ставок.
Наш прогноз подкрепляется последними данными, согласно которым инфляция в Мексике удерживается вблизи 4,1%, что делает реальную ключевую ставку привлекательной — примерно на уровне 2,4%. Исторически стабильный дифференциал ставок такого масштаба способствует притоку средств в carry trade, что обычно поддерживает устойчивость песо к доллару. Трейдерам также стоит рассмотреть продажу краткосрочной волатильности через стратегии iron condor, поскольку приверженность Banxico «режиму паузы» может снизить амплитуду колебаний MXN.
Риски и соображения по хеджированию
В то же время следует сохранять осторожность с учётом предупреждений центробанка о сохраняющемся разрыве выпуска и рисках замедления роста. В качестве хеджа от этих потенциальных встречных факторов мы предлагаем покупать долгосрочные пут-опционы на песо как относительно недорогую «страховку». Для выбора момента входа в такие позиции важно внимательно отслеживать корреляцию с дальнейшей траекторией политики ФРС США.
