Золото показало крупнейший недельный рост с января, впервые с середины июня закрепившись выше $4 300 и позднее торговавшись выше $4 350 на фоне того, что рынки снизили ожидания повышения ставки ФРС в сентябре. Движение поддержали более слабые данные из США: ADP сообщила о росте занятости в частном секторе на 44 тыс. в июле против консенсуса 70 тыс., а компонент занятости в индексе ISM Services PMI опустился в зону сокращения — до 47,4 с 51,2. Инструмент CME FedWatch оценил вероятность повышения ставки в сентябре примерно в 55% против почти 70% неделей ранее, а золото в среду прибавило более 4% — максимальный однодневный рост с начала февраля. Затем данные BLS показали, что NFP в июле сократился на 23 тыс., после роста на 20 тыс. в июне, который был пересмотрен вниз с 57 тыс. и оказался существенно ниже прогноза 80 тыс.
Теперь внимание переключается на июльский CPI США, публикация которого ожидается в среду: консенсус — 0,1% м/м, базовый CPI — 0,2% после 0,0% в июне. С технической точки зрения дневной RSI — на максимуме с конца января; сопротивления расположены на 100-дневной SMA в районе $4 390 и в зоне $4 495–$4 510, где 200-дневная SMA пересекается с коррекцией Фибоначчи 38,2%; пробой открывает путь к $4 680 (уровень 50%). Поддержки проходят на $4 300, далее $4 150 и $4 100–$4 080, ниже — $3 965. В 2022 году центральные банки приобрели 1 136 тонн золота на сумму около $70 млрд — рекордный годовой объем покупок.
Торговая стратегия и прогноз по деривативам на золото
Мы рекомендуем трейдерам деривативов сохранять настрой на дальнейшее повышательное давление на золото по мере консолидации после пробоя уровня $4 300. После исторического ралли металла за последние два года, в ходе которого котировки последовательно выросли от «середины» $2 000, этот свежий технический пробой указывает на сильный бычий разворот. Плечевые длинные позиции или колл-опционы сейчас выглядят особенно привлекательно при условии удержания ключевой поддержки $4 300.
Ближайший крупный катализатор — отчет по инфляции за июль: рынок закладывает умеренный рост базового CPI на 0,2%. Если инфляция окажется слабее ожиданий, мы предполагаем быстрый рывок к 100-дневной простой скользящей средней на $4 390. В таком сценарии покупка краткосрочных колл-опционов на золото позволит извлечь выгоду из снижения доходностей казначейских облигаций США по мере того, как ставки на сентябрьское повышение будут уходить.
С другой стороны, портфели необходимо защитить от более высокой, чем ожидается, инфляции, которая, вероятно, возродит опасения повышения ставки. В этом случае мы рекомендуем выставлять жесткие стоп-лоссы чуть ниже зон поддержки $4 150 и $4 100, чтобы избежать существенных просадок. Исторически золото демонстрировало резкие «рефлекторные» откаты на 3–5% при сюрпризах инфляции вверх, поэтому на этой неделе критически важен строгий риск-менеджмент.
Хеджирование геополитических рисков с помощью золота и нефти
Мы также предлагаем использовать опционы на нефть для хеджирования риска внезапных геополитических сдвигов на Ближнем Востоке, прежде всего вокруг Ормузского пролива. Хотя ослабление напряженности временно потянуло цены на нефть вниз и поддержало золото, любая внезапная срывная динамика в переговорах по судоходству может быстро развернуть этот тренд. Поскольку возобновление конфликта способно вызвать скачок цен на энергоносители и вновь разогреть инфляционные опасения, удержание стратегий на рост волатильности по обоим активам поможет пройти ближайшие недели.
