Золото резко подорожало после неоднозначных данных по рынку труда США, которые подтолкнули вниз доходности казначейских облигаций и курс доллара. Пара XAU/USD прибавила более 2,30% за день и свыше 7% за неделю, торгуясь у отметки $4 340 после касания $4 371 — максимума с 17 июня. Июльский отчёт по Nonfarm Payrolls показал сокращение занятости на 23 тыс. при прогнозе роста на 80 тыс., а совокупные пересмотры данных за май и июнь уменьшили ранее опубликованные значения на 103 тыс.; уровень безработицы снизился с 4,2% до 4,1%. Доходность 10-летних UST опустилась на два базисных пункта — до 4,687%, индекс доллара США (DXY) снизился на 0,42%, до 99,54.
Также изменились ожидания по динамике цен на энергоносители и траектории ставок. WTI была почти без изменений — около $78 за баррель, однако за неделю снизилась почти на 9,9%, поскольку рынки оценивали перспективы судоходства через Ормузский пролив. На рынке свопов вероятность повышения ставки ФРС в сентябре упала до 30% с 58% днём ранее, тогда как вероятность сохранения ставки выросла до 70%, по данным Prime Terminal. Теперь внимание переключается на июльский CPI в США: ожидается 3,4% г/г против 3,5%, базовый CPI прогнозируется на уровне 2,5% против 2,6% — перед выходом PPI и оценкой последствий для базового PCE. С технической точки зрения золото закрепилось выше 50-дневной SMA на $4 152 и тестирует 100-дневную SMA на $4 390; сопротивления — $4 450 и $4 500; поддержки — $4 202, затем $4 152, $4 100 и $4 019.
Рыночная динамика после данных по занятости в США
Мы наблюдаем резкую смену рыночной динамики: золото стремительно взлетело выше $4 300 после слабого отчёта по занятости в США. На фоне сокращения payrolls на 23 тыс. и снижения доходности 10-летних казначейских облигаций до 4,687% участникам рынка деривативов стоит готовиться к устойчивому «бычьему» тренду в драгоценных металлах. Исторически, когда ФРС сталкивается со слабыми показателями занятости, мы видим быстрый переток капитала из доходных инструментов в защитное золото.
Необходимо внимательно следить за рынком процентных свопов, где вероятность повышения ставки в сентябре внезапно упала до 30%. Этот быстрый отход от жёсткой монетарной политики заметно снижает альтернативные издержки владения недоходными активами, такими как слитковое золото. Трейдерам на рынке деривативов имеет смысл использовать изменение процентных ожиданий, занимая позиции в расчёте на дальнейшее снижение индекса доллара США, который уже опустился до 99,54.
Инфляционные перспективы, энергия и торговые стратегии
В ближайшие недели фокус смещается на предстоящие публикации CPI и PPI в США: ожидается замедление инфляции до 3,4%. Данные предыдущих рыночных циклов показывают, что когда инфляция снижается на фоне ухудшения рынка труда, цены на золото в последующие недели, как правило, растут в среднем на 5–10%. Открытие длинных позиций через колл-опционы на золото перед выходом статистики может принести высокую доходность, если инфляция окажется ниже ожиданий.
Также нельзя игнорировать падение цен на нефть West Texas Intermediate на 9,9% за неделю, что способствует ослаблению общего инфляционного давления. Исторически более низкие энергозатраты уменьшают «ястребиный» настрой ФРС, что дополнительно поддерживает восходящий импульс в золоте. Трейдерам на рынке деривативов стоит рассмотреть использование пут-опционов на нефть или колл-опционов на золото, чтобы извлечь выгоду из этой корреляции.
С технической точки зрения золото тестирует ключевую 100-дневную простую скользящую среднюю (SMA) на $4 390 после уверенного закрепления выше 50-дневной. В случае чистого пробоя выше $4 390 путь наименьшего сопротивления ведёт в район $4 450 и далее — к психологически значимому уровню $4 500. Мы рекомендуем размещать стоп-лоссы вблизи сформировавшейся поддержки на $4 202, чтобы ограничить риски снижения при возможных краткосрочных откатах.
