Индекс цен производителей (PPI) в Китае в июле снизился на 3,5% в годовом выражении, оказавшись лучше ожиданий, предполагавших падение на 3,8%. Данные указывают на сохраняющееся дефляционное давление на уровне отпускных цен производителей по сравнению с рыночными прогнозами.
Разница в 0,3 п.п. между консенсус-оценкой и опубликованным значением означает, что сокращение цен было немного менее глубоким, чем ожидалось, однако цены производителей уверенно остаются в отрицательной зоне. Рынки будут оценивать статистику в контексте более широких сигналов по промышленному спросу и ценовой силе вдоль производственно-сбытовой цепочки.
Дефляционные сигналы указывают на охлаждение промышленного спроса
Поскольку июльский PPI в Китае составил 3,5% против ожидавшихся 3,8%, это является ясным сигналом того, что «инфляция у заводских ворот» остывает быстрее, чем предполагалось. Такое неожиданное отклонение предполагает, что промышленный спрос во второй по величине экономике мира теряет импульс. Для трейдеров на рынке деривативов это замедление означает важный сдвиг в глобальном спросе на сырьевые товары и в ожиданиях по денежно-кредитной политике в ближайшие недели.
Торговые стратегии на фоне слабых цен производителей
Мы рекомендуем обратить внимание на товарные деривативы, прежде всего на промышленные металлы — такие как медь и железная руда, — которые особенно чувствительны к динамике китайского производственного сектора. Исторические наблюдения показывают, что когда китайский PPI выходит хуже/лучше ожиданий, мировые цены на сырьё быстро смягчаются — подобно откатам, которые рынок наблюдал в периоды замедления роста в конце 2023 года и начале 2024 года. Трейдерам стоит рассмотреть покупку пут-опционов на фьючерсы на медь или открытие коротких позиций в индексных свопах с высокой долей сырьевых компаний, чтобы извлечь выгоду из ослабления спроса.
Мы также ожидаем, что слабые инфляционные данные подтолкнут Народный банк Китая к дальнейшему смягчению политики — возможно, через снижение процентных ставок или норм обязательных резервов. Такой курс, вероятно, окажет давление на юань, что делает привлекательной ставку на рост USD/CNH через покупку колл-опционов. Ставка на снижение доходностей через покупку колл-опционов на фьючерсы на гособлигации Китая также выглядит инструментом с хорошим соотношением риск/доходность в текущих условиях.
