Азиатские банки расширили линейку продуктов, связанных с золотом, и инфраструктуру: новые предложения варьируются от платформ дробного инвестирования и запусков новых ETF до увеличения мощностей хранилищ. DBS в Сингапуре внедрил дробную торговлю золотом в розничном приложении, позволяя покупать токены, обеспеченные всего 1 граммом золота. HSBC обозначил планы увеличить емкость хранения золота в Гонконге до 200 тонн, при этом чиновники указали на рост совокупных мощностей хранения в территории примерно на 2 000 тонн в ближайшие три года.
Активность на рынке ETF также ускорилась: по итогам первого полугодия азиатские золотые ETF зафиксировали крупнейшие в регионе притоки, аккумулировав более 74 тонн на сумму $12 млрд — рекорд для H1. В Гонконге запущена новая система клиринга и расчетов по золоту, что потенциально может сместить большую часть торговой активности в сторону Азии. На Азию приходится около 60% мирового потребительского спроса на золото, тогда как глобальный долг достиг рекордных $353 трлн в I квартале. На Западе CIO Morgan Stanley в прошлом году предложил аллокацию 60/20/20, сократив долю облигаций и добавив золото как хедж от инфляции.
Структурный сдвиг на рынке золота играет в пользу Азии
Мы рекомендуем трейдерам деривативов агрессивно занимать позиции в расчете на устойчивое восходящее движение золота, накапливая в ближайшие недели длинные колл-опционы и фьючерсы на золото. Масштабный структурный перенос инфраструктуры рынка золота в Азию, включая план Гонконга расширить мощности хранилищ на 2 000 тонн, представляет собой постоянную перераспределение глобального богатства. Последние рыночные данные показывают, что цены на золото устойчиво консолидируются на исторических максимумах выше $2 400 за унцию, что указывает на долгосрочный структурный сдвиг, а не на временный всплеск.
Мы наблюдаем беспрецедентный приток ликвидности на восточные рынки: азиатские золотые ETF фиксируют чистые притоки несколько кварталов подряд. Согласно отчетам Всемирного совета по золоту (World Gold Council), золотые ETF, листингованные в Азии, возглавили глобальные притоки: добавлено свыше 74 тонн на сумму более $12 млрд. Трейдерам деривативов следует использовать этот сдвиг, торгуя в часы азиатских рынков, когда локальная ликвидность и процесс ценообразования все больше концентрируются в регионе.
Возможности для трейдеров деривативов и арбитража
На фоне роста мирового долга выше $350 трлн золото остается ключевым хеджем от обесценения фиатных валют. Мы рекомендуем использовать «бычьи» колл-спрэды (bull call spreads), чтобы ограничить риск и одновременно участвовать в росте, поскольку западные розничные и институциональные инвесторы неизбежно будут «догонять» рынок. Исторические тенденции показывают: когда западный капитал переводит даже небольшую долю портфеля в золото, возникающее сжатие предложения резко повышает премии по деривативным контрактам.
Запуск новых клиринговых и расчетных систем в Гонконге означает, что теперь можно нацеливаться на арбитражные возможности между западными и восточными биржами. Трейдерам следует отслеживать спред между COMEX и Shanghai Gold Exchange по мере усиления азиатского влияния на ценообразование. Использование этих структурных неэффективностей в ближайшие недели, вероятно, обеспечит наилучшие доходности с поправкой на риск.
