Перспективы заключения в ближайшее время сделки между США и Ираном, которая позволила бы вновь открыть Ормузский пролив, ухудшились после того, как Иран в выходные выдвинул условия, включая требования репараций, а американская сторона в ответ вновь призвала к компенсационным выплатам пострадавшим в конфликте. Этот разворот усилил «премию конфликта» на нефтяных рынках, а сообщения об остановках НПЗ добавили напряжённости.
Нефть Brent подорожала на 5% и к утру приблизилась к 90 долл. за баррель — впервые с конца июля вернувшись к этому уровню. Газойль рос быстрее: почти на 10%, до чуть менее 1 350 долл. за тонну — максимум с конца апреля, при этом спред «крэка» газойля вновь поднялся выше 70 долл. за баррель. Атаки дронов на НПЗ в Саудовской Аравии, России и Ливии на фоне и без того ограниченного предложения дизеля поддерживают ралли и сжимают глобальную доступность дизельного топлива, даже несмотря на то что Европа напрямую не затронута.
Прогноз по ценам на энергоносители и стратегии на рынке деривативов
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов занимать позиции, рассчитанные на длительное повышательное давление на цены энергоносителей по мере закрепления геополитической напряжённости на Ближнем Востоке. На фоне того, что Brent уже приближается к 90 долл. за баррель, а газойль — к 1 350 долл. за тонну, покупка колл-опционов на ближайшие месячные контракты выглядит стратегией с высоким потенциалом роста. Исторически перебои в Ормузском проливе — через который проходит около 20% мирового суточного потребления жидких нефтепродуктов — приводили к устойчивым двузначным (в процентах) ралли по ключевым нефтяным бенчмаркам.
Мы рекомендуем открывать длинные позиции в спреде «крэка» газойля, который уже преодолел ключевой уровень 70 долл. за баррель. Продолжающиеся атаки дронов на НПЗ в России, Саудовской Аравии и Ливии структурно ограничивают глобальные перерабатывающие мощности. Во время прежних кризисов в переработке — например, на волне шоков предложения в конце 2022 года, когда европейские дизельные «крэки» в среднем превышали 50 долл. — трейдеры деривативов, делавшие ставку на расширение спреда, получали значительную прибыль.
Торговля волатильностью и управление рисками поставок
С учётом крайне непредсказуемого характера переговоров между США и Ираном мы предлагаем использовать опционные стратегии long straddle или strangle, чтобы зарабатывать на экстремальных ценовых колебаниях. Подразумеваемая волатильность по энергетическим деривативам, вероятно, вырастет по мере того как стороны будут обмениваться жёсткими требованиями по компенсациям. Объёмы торгов нефтяными опционами в такие периоды геополитического противостояния традиционно увеличиваются до 30%, что делает ликвидность особенно благоприятной для входа и выхода из позиций.
Хотя европейские рынки дизеля напрямую не страдают от локальных остановок НПЗ, необходимо учитывать неизбежное ужесточение глобального баланса предложения. Трейдерам стоит рассмотреть длинные позиции во фьючерсах ICE на газойль в качестве хеджа от потенциального дефицита в Европе по мере начала подготовки к зимнему сезону. Последние исторические данные показывают, что мировые запасы дизеля в крупнейших торговых хабах остаются значительно ниже пятилетних средних значений, оставляя почти без «подушки» на случай дальнейших сбоев поставок.
