Индекс потребительских цен (CPI) в США за июль, который BLS опубликует в среду, как ожидается, немного замедлится: общий CPI, по прогнозам, вырастет на 0,1% м/м после снижения на 0,4% в июне, тогда как годовой показатель, как ожидается, составит 3,4% против 3,5%. Базовый CPI (core), без учета продуктов питания и энергии, оценивается в 0,2% м/м и 2,5% г/г. Ранее дезинфляции способствовала энергетика: нефть подешевела почти на 16% в мае и затем примерно на 20% в июне, вернувшись к довоенным уровням после прекращения огня 17 июня. Однако в июле WTI подорожала почти на 22% на фоне возобновления напряженности вокруг Ормузского пролива, прежде чем в начале августа снизилась после переговоров с участием Ирана и Омана.
Оценки траектории ставок изменились после того, как рынок переварил более слабые данные по занятости в США, включая неожиданное сокращение NFP на 23 тыс., и теперь FedWatch подразумевает около 52% вероятности повышения ставки ФРС на 25 б.п. на ближайшем заседании. Июльский core CPI на уровне 0,3% м/м или выше может привести к пересмотру ожиданий на сентябрь, тогда как «недобор» ниже 0,2% способен ослабить доллар и поддержать EUR/USD; среди упоминаемых технических уровней — сопротивления вблизи 1,1570, 1,1630 и 1,1800, поддержка около 1,1470 и 1,1350–1,1330, а также контрольные отметки 1,1580, 1,1515 и 1,1495.
Рыночная волатильность и управление рисками на фоне публикации CPI
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов стоит подготовиться к повышенной волатильности сегодня в связи с публикацией июльского CPI США. Рынок ожидает скромного роста общей инфляции на 0,1% за месяц, однако геополитическая напряженность на Ближнем Востоке может быстро нарушить эти оценки. Исторически дни выхода CPI вызывают средние внутридневные колебания EUR/USD более чем на 80 пунктов, поэтому жесткое управление рисками критически важно для всех, кто держит краткосрочные опционы.
Необходимо внимательно отслеживать цены на нефть, которые в последнее время восстановились из-за продолжающихся споров вокруг Ормузского пролива. Хотя нефть West Texas Intermediate (WTI) кратковременно снижалась в начале месяца на надеждах на сделку между Ираном и Оманом, возобновившиеся угрозы перебоев поставок сохраняют высокую чувствительность энергетических рынков. На фоне такой волатильности в энергетике даже мягкие данные по инфляции сегодня могут легко отойти на второй план, если в ближайшие недели нефть снова резко подорожает.
Опционы на FX, технические уровни и ожидания по ставкам
На рынке валютных опционов мы рекомендуем использовать стратегии straddle или strangle, чтобы извлечь выгоду из ожидаемого «пробоя» в паре EUR/USD. Ключевой технический уровень для наблюдения сверху — 100-дневная простая скользящая средняя вблизи 1,1570, тогда как ключевая поддержка располагается около 1,1470. Уверенное дневное закрытие выше 1,1580 будет сигнализировать о сильном сдвиге восходящего импульса, предполагая, что трейдерам стоит сместить акцент в сторону «бычьих» call-опционов с целью на уровне 1,1630.
Поскольку инструмент CME FedWatch показывает почти равное распределение ожиданий относительно повышения ставки в сентябре, фьючерсы на краткосрочные процентные ставки предлагают еще один вариант с высокой потенциальной доходностью. Если базовый CPI сегодня выйдет на уровне 0,3% или выше, мы ожидаем резкого усиления ставок на повышение, что поддержит доллар США и сделает «медвежьи» put-опционы на евро особенно привлекательными. Напротив, слабое значение core ниже 0,2% с высокой вероятностью закрепит паузу ФРС, позволяя трейдерам отыграть краткосрочный рост рискованных активов.
