Промышленный индекс Dow Jones в четверг держался вблизи 53 700 пунктов, снижаясь примерно на 75 пунктов, или на 0,1%, даже несмотря на то, что S&P 500 установил новый внутридневной рекорд, а Nasdaq Composite прибавлял почти 1%. Расхождение во многом объяснялось динамикой Cisco (CSCO), бумаги которой упали примерно на 9% после публикации результатов за 4-й квартал финансового года, что «срезало» почти $11 от цены до отчёта около $124. Поскольку Dow является индексом с ценовым взвешиванием — примерно шесть пунктов индекса на $1, — одна лишь Cisco внесла порядка 65 пунктов в падение на 75 пунктов, тогда как остальные 29 компонентов в целом следовали за более широким рынком; для сравнения, Cerebras (CBRS) просела на 13%, но в индекс не входит, как и Meta Platforms (META), Micron (MU) или Netflix (NFLX), которые во многом обеспечили движение Nasdaq.
На рынках ставок фьючерсы оценивали вероятность как минимум одного повышения к 9 декабря в 68,3% — против полностью «заложенного» декабрьского повышения в понедельник; для 16 сентября вероятность составляла 34,4%, а для 28 октября — 48,9%, снизившись, соответственно, с уровней около «орла-решки» и «лучше чем три шанса из четырёх». Вероятность двух повышений к декабрю составляла 23,3% против 24,1% в понедельник, тогда как вероятности снижения ставки были ровно нулевыми для каждого заседания 2026 года и оставались ниже 1% до второй половины 2027-го. Голосующий президент одного из региональных ФРБ выступил в 12:15 GMT, получив оценку 8,2 против среднекалендарной 7,3, после чего июльский PPI вышел на 0,0% м/м против консенсуса 0,2%, а базовый PPI — 0,2% против 0,3%; общий PPI составил 4,7% г/г, базовый — 4,2%. Brent дешевел примерно на 2% к $87,00, WTI держался чуть выше $81,00, откатившись от значений выше $100,00 в прошлом месяце. В пятницу выйдут данные по розничным продажам за июль в 12:30 GMT: ожидается 0,1% против 0,2% ранее; без учёта авто — 0,2% против -0,2%; «контрольная группа» ранее составляла 0,5%. Далее в 14:00 GMT публикуется индекс потребительских настроений Мичиганского университета: прогноз 54,5 против 55,2; годовые инфляционные ожидания в последний раз были 4,2%, пятилетние — 3,3%, тогда как число первичных заявок на пособие по безработице составило 209 тыс. против консенсуса 202 тыс. В технической картине отмечались сопротивления чуть выше 54 000 и в районе 54 750, поддержки — 53 600, затем 53 500 и 53 250; 50-дневная EMA располагалась около 52 300, а «медвежий» нарратив ссылался на три более низких максимума с 5 августа, Stoch RSI в середине 70-х и отмену сценария при дневном закрытии выше 54 100.
Ценовые искажения в Dow и возможности в торговле деривативами
Мы видим, что промышленный индекс Dow Jones завис вблизи 53 700, отставая от обновляющего рекорды S&P 500 исключительно из-за 9%-ного обвала Cisco после отчётности. Поскольку Dow имеет ценовое взвешивание, одна эта акция «сняла» около 65 пунктов с индекса, маскируя базовую устойчивость более широкого рынка. Исторически, когда шок в одной бумаге искажает Dow на фоне роста других индексов, ценообразование индексных деривативов на короткое время становится менее эффективным, создавая для нас уникальную точку входа.
Мы рекомендуем трейдерам деривативов формировать короткие позиции или покупать пут-опционы на Dow, ориентируясь на уровни поддержки 53 500 и 53 250. Дневной Stochastic RSI вновь поднялся в середину 70-х, не обеспечив при этом какого-либо реального ценового прогресса, что является классической медвежьей дивергенцией. В качестве уровня отмены сценария и стоп-лоссов следует использовать дневное закрытие выше 54 100, которое вновь откроет путь к рекордным максимумам.
Сетапы на рынке ставок и опционные стратегии под события
Рынок процентных ставок сейчас закладывает скорее бинарную развилку, чем плавную траекторию: трейдеры делают ставку либо на ноль, либо на два повышения ставки к декабрю. Чтобы заработать на такой резкой переоценке, мы предлагаем использовать опционы типа straddle или strangle на фьючерсы на казначейские облигации, чтобы извлечь выгоду из ожидаемой волатильности. Этот сдвиг происходит на фоне того, что свежие данные по индексу цен производителей (PPI) показали нулевой месячный прирост, чему в значительной степени помогло снижение Brent до $87 с уровней выше $100 в прошлом месяце.
Нам необходимо внимательно следить за предстоящими данными по розничным продажам и настроениям Мичиганского университета, чтобы понять, начинает ли потребитель наконец «сдавать». Хотя первичные заявки на пособие по безработице выросли до 209 000, что сигнализирует об ослаблении рынка труда, внезапное снижение инфляционных ожиданий может быстро сместить «передний конец» кривой доходности. Торговля короткими опционами вокруг этих публикаций позволит нам ловить быстрые движения, не попадая в ловушку более широкого летнего диапазона.
