MUFG заявил, что предстоящая серия публикаций макростатистики США, вероятно, определит краткосрочное направление движения доллара, поскольку рынки оценивают, насколько устойчивы недавние сигналы дезинфляции и изменения на рынке труда. После более слабых данных по занятости в июле на фоне более мягкой статистики по индексу цен производителей ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС в ближайшей перспективе были снижены, что ослабило аргументы в пользу немедленного продолжения укрепления доллара.
В банке добавили, что инфляция по-прежнему превышает целевой уровень ФРС в 2%, а вероятность повышения ставки в декабре остается высокой. Внимание, таким образом, смещается к индикаторам экономической активности США: ожидается, что промышленное производство и опросы PMI будут влиять на представления о том, как долго политика должна оставаться жесткой. Более сильные показатели поддержат аргумент в пользу сохранения жестких настроек на более длительный срок, тогда как слабые результаты могут укрепить сценарий более мягкой траектории USD.
Впереди волатильность в парах с долларом США
Мы советуем трейдерам на рынке деривативов готовиться к повышенной волатильности в валютных парах с долларом США по мере выхода ключевых экономических данных в ближайшие недели. Недавние более мягкие данные по ценам производителей и рынку труда охладили ожидания скорого ужесточения, однако инфляция остается устойчиво выше целевого уровня. В связи с этим предстоящие отчеты по промышленному производству и опросы PMI будут в значительной степени определять, как долго процентные ставки должны оставаться на ограничительном уровне.
Торговые стратегии в условиях неопределенности политики
Исторически сдвиги, обусловленные статистикой, приводили к резким колебаниям валют, подобно тем рыночным движениям, которые мы наблюдали, когда инфляция колебалась в диапазоне 2,5%–3,1% в предыдущие кварталы. В настоящее время фьючерсы на ставку на декабрь показывают, что рынок сильно разделен в оценках следующего шага политики. Чтобы управлять этой неопределенностью, мы предлагаем трейдерам использовать опционные «стрэддлы», чтобы заработать на резких движениях рынка без ставки на конкретное направление.
Если промышленное производство и опросы PMI окажутся лучше ожиданий, мы ожидаем сильного ралли доллара, поскольку трейдеры начнут закладывать более агрессивную траекторию политики. Напротив, более слабые, чем прогнозировалось, данные по активности, вероятно, спровоцируют резкую распродажу доллара, что сделает опционы put на USD высокоприбыльными. Мы рекомендуем удерживать размеры позиций ниже обычных до тех пор, пока эти ключевые индикаторы не сформируют более четкое рыночное направление.
