USD/JPY держалась стабильно вблизи 159,40, почти не изменившись за день: более слабые данные по потребительским настроениям в США оказали давление на доллар, но не увели пару далеко от уровня открытия. Предварительный индекс Мичиганского университета в августе снизился до 51 с 55,2 и оказался ниже консенсуса 54,5, тогда как компонент ожиданий опустился до 50,6. Слабость последовала за более мягкой инфляцией и слабым отчетом по розничным продажам, что привело к снижению индекса доллара (DXY) и ограничило привычное нисходящее воздействие на USD/JPY.
Эффект от рекордной совместной интервенции США и Японии в конце июля — начале августа сошел на нет, и при отсутствии новых шагов со стороны Токио японская иена остается под давлением, удерживая кросс в боковом диапазоне между более слабым USD и более слабой JPY. На 4-часовом графике пара торговалась у 159,38, удерживаясь выше 20-периодной простой скользящей средней (SMA) на 159,33, но оставаясь ниже 100-периодной SMA на 160,20. Котировки держались под барьером 159,39, при этом RSI (14) находился около 56; уровни сопротивления обозначены на 159,39, далее 159,58 и 160,20, а поддержка — на 159,33, затем 159,20 и 159,10.
Стратегии в боковом диапазоне для трейдеров деривативов
Мы рекомендуем трейдерам деривативов готовиться к стратегиям, рассчитанным на торговлю в диапазоне, в ближайшие недели, поскольку USD/JPY остается «запертой» около 159,40. При структурной слабости как доллара США, так и японской иены, ни одна из валют не обладает импульсом для формирования устойчивого тренда. Исторически, когда обе стороны данной валютной пары одновременно слабеют, подразумеваемая волатильность снижается, что делает стратегии продажи опционов особенно прибыльными.
Мы рекомендуем использовать конструкции на продажу волатильности, такие как «железный кондор» (iron condor), с внешними границами чуть за пределами ключевых технических барьеров 159,10 и 160,20. В настоящее время одномесячная подразумеваемая волатильность по USD/JPY снизилась примерно до 8,2% с пика 11,5%, зафиксированного в недели активных интервенций в конце июля. Это снижение указывает на стабилизацию опционных премий, что делает торговлю в диапазоне особенно привлекательной в ближайшей перспективе.
Направленная торговля и макро-фон
Для трейдеров, ориентированных на направленные сделки, мы предлагаем дождаться подтвержденного пробоя либо 100-периодной простой скользящей средней на 160,20, либо горизонтальной поддержки на 159,10, прежде чем наращивать существенные позиции. Прорыв выше 160,20 может спровоцировать быстрое движение обратно к многодесятилетним максимумам, и в этом случае ближайшие по сроку колл-опционы могут стать эффективным способом участия в росте. В свою очередь, покупка защитных пут-опционов ниже 159,10 позволит застраховаться от внезапного «ястребиного» сдвига в риторике/действиях Токио или дальнейшего ухудшения макроэкономической статистики США.
Такая осторожная позиция во многом подкрепляется последними макроиндикаторами, включая снижение предварительного индекса потребительских настроений Мичиганского университета до 51. Кроме того, рост розничных продаж замедлился до умеренного годового темпа всего 1,2%, что сигнализирует о возможном усилении давления на ФРС в сторону смягчения политики позднее в этом году. До тех пор, пока мы не увидим решительных действий или повышения ставок со стороны Банка Японии, мы считаем, что наименее сопротивляемый путь для USD/JPY — боковая консолидация.
