Индекс цен на продовольствие в Новой Зеландии в июле вырос на 0,1% м/м, замедлившись по сравнению с ростом на 0,6% месяцем ранее. Последнее значение указывает на более низкие темпы продовольственной инфляции в начале третьего квартала.
Месячный прирост был умеренным и означает замедление на 0,5 п.п. относительно предыдущего показателя. Данные дают обновлённую картину краткосрочного ценового давления в категориях, связанных с продовольствием.
Последствия для внутренней инфляции и политики Резервного банка
На фоне резкого снижения продовольственной инфляции в Новой Зеландии до 0,1% в июле с 0,6% месяцем ранее внутреннее инфляционное давление явно ослабевает. Этот тренд охлаждения предполагает, что общий индекс потребительских цен (CPI) продолжит движение вниз к целевому среднему уровню, установленному центробанком. Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов рассмотреть короткие позиции по новозеландскому доллару (NZD) против более сильных валют, таких как доллар США, в ближайшие недели.
Исторически цены на продовольствие составляют почти 19% корзины CPI Новой Зеландии, поэтому такое замедление существенно влияет на монетарную политику Резервного банка Новой Зеландии (RBNZ). Если оглянуться на предыдущие циклы смягчения — например, на конец 2024 года, когда инфляция снизилась до 2,2% и привела к последовательным снижением ставок, — слабые данные по продовольствию стабильно сигнализировали о «голубиных» сдвигах в политике. Мы ожидаем, что оптовые рынки долговых инструментов в ближайшей перспективе будут агрессивно закладывать более глубокие снижения процентных ставок.
Инвестиционные стратегии и позиционирование на рынке
Чтобы воспользоваться этой конъюнктурой, мы отдаём предпочтение покупке фьючерсов на 3-месячные банковские векселя Новой Зеландии, рассчитывая на снижение краткосрочной доходности. Кроме того, участникам своп-рынка стоит рассмотреть получение фиксированной ставки (receive fixed) в сегменте 2-летних OIS (Overnight Indexed Swap). Поскольку у RBNZ становится меньше оснований сохранять жёсткую политику, траектория доходностей по «киви» выглядит устойчиво нисходящей.
Также мы предлагаем обратить внимание на пут-опционы на NZD/USD со сроком экспирации от двух до четырёх недель, чтобы позиционироваться на более широкое ослабление валюты. Текущие данные опционного рынка указывают на относительно низкую подразумеваемую волатильность, что делает такие защитные и спекулятивные опционы сравнительно недорогими. По мере смещения макроэкономического фона в более «голубиную» сторону сохранение коротких позиций в новозеландских активах остаётся нашей стратегией с высокой степенью уверенности.
