Рупия стабилизировалась в понедельник после двух сессий снижения: USD/INR торговался вблизи 95,60. В центре внимания оказалось решение РБИ завершить действие своего механизма валютного свопа для депозитов FCNR на месяц раньше, при этом сопутствующие данные показали, что меры политики, включая своп-окно, привлекли почти $57 млрд. Рынок ожидает движения пары в диапазоне 95,00–95,50 на этой неделе; позиционирование будет определяться зарубежным спросом в преддверии закрытия 31 августа, а также потоками иностранных портфельных инвестиций и рутинным хеджированием. В фокусе также протокол августовского заседания РБИ, на котором ставки были оставлены без изменений, тогда как июльский общий CPI поднялся до 4,45% г/г с 4,38%.
Доллар ослаб на фоне более слабых данных США. Розничные продажи в июле снизились на 0,6% м/м после роста на 0,2% в июне, при рыночном прогнозе +0,1%, а годовой темп замедлился до 5,0% с 6,8%. По оценкам CME FedWatch вероятность повышения ставки ФРС в следующем месяце составляет 33,1% против 44% неделю назад — после более мягких данных по CPI, PPI и розничным продажам. На графиках USD/INR по-прежнему остается в рамках восходящего канала и выше 9-периодной EMA на 95,4418 и 50-периодной EMA на 95,3913; 14-дневный RSI — 49,2, индекс настроений ФРС FXS — около 134,6.
Выход РБИ из FX-свопов и прогноз по рупии
Мы рекомендуем трейдерам на деривативах подготовиться к росту волатильности в паре USD/INR по мере того, как Резервный банк Индии сворачивает механизм свопа по депозитам FCNR к 31 августа. Досрочное завершение программы, которая успешно привлекла почти $57 млрд, с высокой вероятностью окажет давление на рупию, потенциально уводя пару заметно выше текущих 95,60 в ближайшие недели. Исторически, когда РБИ управлял сроками погашения сопоставимых по масштабу притоков через свопы — например, программы на $34 млрд в 2016 году, — форвардные премии резко колебались, создавая привлекательные возможности для своп-трейдеров.
Мы внимательно следим за техническими индикаторами: USD/INR сохраняет конструктивный уклон в рамках восходящего канала, удерживаясь выше 9-периодной EMA на 95,44. Хотя 14-дневный RSI на уровне 49,2 сейчас указывает на сбалансированный импульс, любое снижение в сторону прогнозируемой зоны поддержки 95,00–95,50 представляет собой сильную возможность для покупки. Мы рекомендуем накапливать длинные колл-опционы на USD/INR на таких краткосрочных просадках, чтобы заработать на последующем восходящем пробое по мере закрытия депозитного механизма.
Торговые стратегии с учетом технических и фундаментальных факторов
Слабые макроданные США, включая падение розничных продаж в июле на 0,6% м/м, временно ограничили укрепление доллара, однако мы ожидаем, что этот эффект будет краткосрочным. Тем временем постепенный рост инфляции в Индии до 4,45% в июле означает, что РБИ сохранит паузу, что ограничивает потенциал заметного укрепления рупии. С учетом этих факторов мы не рекомендуем занимать агрессивные короткие позиции по доллару.
В ближайшей перспективе мы ожидаем всплеска активности зарубежных клиентов, размещающих FX-депозиты до дедлайна 31 августа, что спровоцирует рваную внутридневную динамику. Трейдерам стоит использовать стратегии торговли в диапазоне — например, короткие стреддлы или «железные кондоры» — чтобы извлечь прибыль из текущей консолидации 95,00–95,50, прежде чем перейти к направленным «бычьим» позициям по USD. Установка стоп-лоссов чуть ниже 50-периодной EMA на 95,39 поможет защитить портфели от неожиданных сдвигов после публикации протоколов заседания РБИ.
