Эндрю Магуайр и аналитик серебра Питер Краут обсуждают резкую январскую коррекцию цен на серебро и более широкое позиционирование рынка. В программе отмечается, что серебро удерживается выше $50 почти год — как ключевая ценовая характеристика, а недавний откат рассматривается как потенциальная «медвежья ловушка». Также звучит тезис о том, что добыча серебра остаётся небольшим сегментом более широкого рынка сырьевых ресурсов, что может повышать чувствительность цены при изменении спроса или распределения капитала.
Далее разговор переходит к отраслевой динамике и потокам капитала, включая утверждения о том, что институциональные деньги начинают заходить в серебро, а серебродобытчики генерируют денежные потоки, которые превосходят показатели любого другого сектора S&P. Упоминается уровень $56, на котором Краут открыл длинную позицию, а также «полмиллиарда долларов», ожидающих «на обочине» рынка серебра. Среди драйверов спроса названы использование в солнечной энергетике, замещение меди и «переток» эффектов с азиатского рынка золота, наряду с критикой того, как технические аналитики интерпретируют текущую конфигурацию серебра.
Устойчивость цен на серебро и торговые возможности
Мы наблюдаем мощную консолидацию: серебро уверенно держится выше уровня $50 — ценовой границы, которую оно сохраняет почти год. Несмотря на драматичную коррекцию в январе, этот период, судя по всему, оказывается масштабной «медвежьей ловушкой», а не началом снижения. Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов стоит использовать этот устойчивый «пол» для формирования длинных позиций до того, как рынок пойдёт выше.
Нашу позицию подкрепляет масштабный структурный дефицит: свежие данные указывают, что мировой спрос на серебро превышает предложение более чем на 240 млн унций. Во многом это обусловлено солнечной отраслью, которая, по прогнозам, потребит более 230 млн унций серебра уже в этом году. Чтобы воспользоваться жёсткими ограничениями по предложению, мы предлагаем покупать дальние колл-опционы (out-of-the-money), чтобы максимизировать плечо.
Акции серебродобывающих компаний, потоки капитала и ротация рынка
Хотя физическое серебро чувствует себя уверенно, акции серебродобывающих компаний отставали и выглядят готовыми к существенному «догоняющему» движению. Эти компании генерируют впечатляющие денежные потоки, превосходящие большинство секторов S&P, однако их оценки остаются исторически низкими. Мы рекомендуем торговать «бычьи» вертикальные спреды на ETF, ориентированные на добывающий сегмент, чтобы воспользоваться ожидаемой ротацией институционального капитала.
Мы также отслеживаем рост физических премий на азиатских биржах, которые незаметно подтягивают вверх цены западных фьючерсов. При том что почти полмиллиарда долларов институциональных средств остаётся вне рынка, любой внезапный пробой, вероятно, спровоцирует масштабное «выдавливание шортов» (short squeeze). В ближайшие недели мы рекомендуем выкупать просадки во фьючерсных контрактах, готовясь к этому взрывному сдвигу.
