Канадский доллар в этом году входит в число самых слабых валют G10 — даже несмотря на то, что внутренняя статистика указывает на робкое улучшение в реальном секторе экономики Канады. Последние данные по рынку труда, неожиданно сильные показатели ВВП и рост индексов PMI свидетельствуют об укреплении условий: производственный PMI стабилизировался в зоне роста, а экспорт увеличивается. Тем не менее динамика CAD по-прежнему чувствительна к нефти и к ожиданиям по относительным ставкам, которые сместились не в пользу Канады: рынок теперь считает, что траектория Банка Канады будет отставать даже от Банка Японии, тогда как по ФРС закладывается больше ужесточения.
Волатильность цен на нефть усилила связку CAD с сырьем; при этом прогноз также зависит от того, останется ли Ормузский пролив открытым на устойчивой основе. Восстановление деловой активности по-прежнему описывается как хрупкое и тесно привязанное к циклу США, что делает валюту уязвимой к шокам, исходящим из американской экономики. Прогнозы Commerzbank предполагают EUR/CAD на уровне 1,60–1,62, тогда как USD/CAD, как ожидается, снизится к 1,35 к концу 2027 года.
Перспективы укрепления канадского доллара и стратегические сделки
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов готовиться к постепенному укреплению канадского доллара, хотя в последнее время он отставал от других ключевых валют. Производственный PMI Канады этим летом стабильно удерживается выше порога 50 пунктов, отделяющего рост от спада, а недавний рост ВВП на 1,7% в начале 2026 года показывает, что внутренняя экономика устойчивее, чем считает рынок. Мы полагаем, что эта фундаментальная устойчивость со временем перевесит наблюдаемую сейчас краткосрочную слабость.
Сейчас дифференциал процентных ставок играет в пользу доллара США: ФРС удерживает ключевую ставку выше, чем ставка Банка Канады на уровне 3,5%. На этом фоне в августе USD/CAD торгуется вблизи 1,38, однако мы ожидаем снижения пары к 1,35 по мере того, как ФРС перейдет к более агрессивному снижению ставок. Трейдерам по деривативам стоит рассматривать продажи USD/CAD на росте, используя «медвежьи» risk reversals, чтобы извлечь выгоду из ожидаемого снижения в течение следующего года.
Управление рисками и возможностями в CAD, USD и EUR
При том что нефть WTI держится в районе $75 за баррель на фоне сохраняющейся напряженности на Ближнем Востоке, CAD остается крайне чувствительным к колебаниям энергетического рынка. Чтобы защитить портфели от внезапного падения цен на нефть, мы рекомендуем использовать краткосрочные пут-опционы на CAD в качестве хеджа. Это позволяет сохранять позиционирование под долгосрочное восстановление в Канаде, одновременно страхуя риск резких распродаж на фоне нефтяных драйверов в ближайшие недели.
Мы также видим привлекательную возможность в EUR/CAD, который сейчас торгуется около 1,51, но к концу 2027 года может подняться к 1,60 на фоне динамики ставок в еврозоне. Покупка среднесрочных колл-опционов на EUR/CAD может помочь трейдерам заработать на этом восходящем тренде, пока канадский доллар проходит через медленное восстановление. Комбинируя эти стратегии, можно использовать разнонаправленные траектории доллара США и евро по отношению к канадской валюте.
