Золото торговалось около $4 335 в начале азиатской сессии в среду, стабилизировавшись после отката от пика начала июня вблизи $4 450 на фоне роста глобальных доходностей облигаций, который повышает альтернативные издержки владения активом без доходности. Доходность 30-летних казначейских облигаций США поднялась до максимума с 2007 года, тогда как стоимость 10-летних заимствований Японии достигла максимума за три десятилетия на ожиданиях, что Банк Японии может повысить ставки уже в сентябре. В Европе доходность 10-летних немецких Bund достигла максимума с 2011 года, а французские доходности — максимума с 2008 года.
Рост нефти добавил еще один фактор давления на драгметалл: напряженность между США и Ираном и неопределенность вокруг Ормузского пролива усилили инфляционные опасения. Дональд Трамп во вторник заявил, что никаких переговоров с Ираном не ведется и не запланировано, сообщает CNN, а данные MarineTraffic показали, что коммерческий трафик через Ормузский пролив и Баб-эль-Мандеб остается сниженным. Более мягкая инфляция в США и слабые розничные продажи скорректировали ожидания по ставке: рынок развернулся от закладываемого в цены повышения на 25 б.п. в сентябре к вероятности сохранения ставки близ 65%, что может ослабить доллар США и поддержать XAU/USD. С технической точки зрения золото остается ниже 100-дневной SMA около $4 385, торгуется выше средней линии 20-дневных полос Боллинджера в районе $4 210, а RSI (14) находится около 58; сопротивление видится вблизи $4 500, тогда как поддержка — около $3 915.
Торговая стратегия на фоне давления со стороны рынка облигаций
Мы рекомендуем трейдерам деривативами придерживаться осторожной, боковой стратегии по золоту (XAU/USD) в ближайшие недели, пока металл консолидируется около $4 335. Учитывая, что золото откатилось от пика начала июня $4 450, следует продавать на росте вблизи 100-дневной простой скользящей средней на $4 385. Это ближайшее сопротивление подкреплено скачком глобальных доходностей облигаций, что исторически снижает привлекательность активов без доходности.
Мощное давление со стороны облигационных рынков нельзя игнорировать: доходность 30-летних UST недавно удерживалась около 5,11% — это максимум с 2007 года. Исторически, когда долгосрочные стоимости заимствований резко растут — как это было во время крупных распродаж облигаций в конце 2023 года, — золото сталкивается с сильными краткосрочными встречными ветрами. Мы рекомендуем использовать медвежьи колл-спрэды (bear call spreads), чтобы извлечь выгоду из ограниченного потенциала роста, особенно на фоне выхода 10-летней доходности Японии к многодесятилетним максимумам около 1,1%.
Геополитические и инфляционные риски: хеджирование и тактические идеи
С другой стороны, необходимо учитывать, что рост цен на энергоносители и геополитическая напряженность в районе Ормузского пролива поддерживают инфляционные страхи. Исторически это формировало сильный «пол» для золота, поскольку инвесторы ищут прямую защиту от роста цен. Для хеджирования от внезапных геополитических всплесков мы предлагаем держать защитные длинные пут-опционы в паре с краткосрочными длинными коллами.
Наш прогноз также формируется с учетом меняющихся ожиданий по ФРС США: рынки сейчас закладывают 65%-ную вероятность сохранения ставки в сентябре. Если инфляция продолжит замедляться, более слабый доллар США может спровоцировать коррекционный отскок к верхней полосе Боллинджера на $4 500. Позиционироваться под такой сценарий можно, отслеживая среднюю линию 20-дневных полос Боллинджера на $4 210, которая служит ключевым уровнем.
Дневное закрытие ниже $4 210 будет сигнализировать о более глубоком снижении к нижней полосе Боллинджера вблизи $3 915, что делает продажу пут-опционов рискованной. Напротив, для агрессивного разворота к стратегии с перевесом в лонг по фьючерсам необходим уверенный пробой выше $4 385. Пока же следует сосредоточиться на стратегиях на волатильность — таких как «железный кондор» (iron condor) — чтобы зарабатывать на этом узком, новостном диапазоне.
