Индийская рупия продолжала слабеть по отношению к доллару США: USD/INR находилась около двухнедельного минимума в районе 95,75 и в последний раз торговалась по 95,76. Давление сохранялось на фоне высоких цен на нефть: переговоры между Вашингтоном и Тегераном о возобновлении судоходства через Ормузский пролив, через который проходит почти пятая часть мировых поставок энергоресурсов, не ведутся. В начале торгов фьючерс на нефть MCX Crude Oil с экспирацией 19 августа подорожал на 0,6%, до примерно 8 130 рупий, и удерживался вблизи трёхнедельного максимума 8 170 рупий, зафиксированного во вторник — фон, который обычно давит на валюты стран, зависящих от импорта.
Резервный банк Индии (RBI) заявил, что закроет свою льготную программу FX-свопов для депозитов FCNR(B) 31 августа — на месяц раньше запланированного срока — после того как банки привлекли по этой линии $52,3 млрд по состоянию на 13 августа. В центре внимания рынка также оставалась активность RBI на спотовом и NDF-рынках. С технической точки зрения USD/INR удерживалась выше 20-периодной EMA вблизи 95,58 и уровня Фибоначчи 38,2% на 95,63, при RSI около 54; уровни сопротивления располагались на 95,87 и 96,12, далее 96,46 и 96,90, тогда как поддержка отмечалась на 95,63, 95,58 и 95,33.
Стратегии торговли валютой и сырьём на фоне геополитической напряжённости
Мы рекомендуем трейдерам деривативов занять позиции на укрепление доллара США против индийской рупии в ближайшие недели, поскольку геополитическая напряжённость удерживает цены на нефть высокими. При том что Индия импортирует более 85% необходимого объёма сырой нефти, устойчивый рост глобальных энергозатрат исторически приводит к обновлению минимумов по рупии. Мы рекомендуем покупать колл-опционы на USD/INR с целями на уровнях сопротивления 96,12 и 96,46 — особенно учитывая, что пара сформировала сильную техническую поддержку выше 95,58.
Рынок нефти остаётся крайне волатильным: противостояние вокруг Ормузского пролива, через который проходит около 20% мирового потребления жидких нефтепродуктов, не демонстрирует признаков ослабления. Мы предлагаем использовать «бычьи» колл-спреды по контрактам на нефть MCX, чтобы извлечь выгоду из дальнейшего роста, ограничив при этом риск снижения вблизи текущего уровня 8 130 рупий. Исторически в периоды сопоставимых геополитических узких мест — например, на фоне сбоев в судоходстве в 2019 году — премия за риск по нефти увеличивалась на 10–15% в течение нескольких недель; этот сценарий может повториться.
Последствия действий RBI и рекомендуемое позиционирование в деривативах
Внезапное решение Резервного банка Индии закрыть льготное окно долларовых свопов 31 августа, вероятно, изменит краткосрочную ликвидность в рупии. Поскольку отечественные банки привлекли через этот механизм более $52 млрд, досрочное закрытие означает, что значительный приток ликвидности, наблюдавшийся недавно, в ближайшее время иссякнет. Трейдерам деривативов следует подготовиться к росту краткосрочных ставок денежного рынка в сентябре, открывая позиции pay в OIS (overnight indexed swaps).
Также важно следить за активными интервенциями госбанков, поскольку центральный банк исторически тратил миллиарды долларов на поддержку валюты. Международные резервы Индии, находящиеся на высоком уровне — свыше $670 млрд — дают властям значительные возможности сдерживать неконтролируемое ослабление рупии ниже 96,00. В связи с этим мы рекомендуем избегать «голых» длинных позиций по фьючерсам USD/INR и отдавать предпочтение опционным стратегиям с ограниченным риском, чтобы защититься от резких разворотов, вызванных действиями центрального банка.
