AUD/JPY оказался под давлением продаж после слабого отчёта по рынку труда Австралии, однако движение быстро выдохлось, и кросс удержался выше недельного минимума предыдущего дня. Последние котировки — около 112,75: пара перешла к умеренному росту и прервала двухдневное снижение. По данным ABS, уровень безработицы в июле поднялся до 4,5% с 4,4% месяцем ранее, а занятость сократилась на 15,8 тыс. после роста на 76,3 тыс. в июне; консенсус-прогноз предполагал увеличение на 15 тыс. На фоне слабой инфляции CPI во 2Кв эти показатели привели к откату рыночных ожиданий скорого повышения ставки РБА, что оказало давление на AUD.
Ожидания ужесточения политики РБА остаются сдержанными: подразумеваемые рынком ставки указывают лишь на около 12 б.п. повышения на трёхмесячном горизонте. Со стороны Японии иена ослабла после публикации торговой статистики, показавшей дефицит в ¥634,5 млрд в июле; при этом опасения относительно бюджетной траектории Японии и разницы процентных ставок с другими крупнейшими экономиками продолжили давить на валюту. Эти факторы помогли ограничить дальнейшее снижение AUD/JPY даже после отката на этой неделе от 113,60 — месячного локального максимума.
Стратегия торговли в диапазоне на фоне противоречивых факторов
Мы рекомендуем трейдерам деривативами придерживаться осторожной стратегии торговли в диапазоне по AUD/JPY в ближайшие недели, поскольку противонаправленные макрофакторы будут сдерживать кросс. Хотя пара нашла временную поддержку вблизи 112,75, разочаровывающий рост безработицы в Австралии до 4,5% существенно ограничивает потенциал ближайшего роста. Мы считаем, что слабые данные по рынку труда в сочетании с замедлением инфляции фактически снимают с повестки любые краткосрочные повышения ставки Резервным банком Австралии.
Уязвимость JPY и стратегические подходы к деривативам
С другой стороны, японская иена остаётся фундаментально уязвимой на фоне значительного торгового дефицита в ¥634,5 млрд и сохраняющихся опасений по поводу государственного долга Японии. Исторически, когда торговый баланс Японии остаётся глубоко дефицитным, иене трудно удерживать рост даже в периоды глобальной рыночной волатильности. Соответственно, мы ожидаем, что широкая дифференциация процентных ставок между двумя странами будет препятствовать резкому обвалу кросса, удерживая пару выше недавних недельных минимумов в ближайшей перспективе.
С учётом этой макроэкономической «перетяжки каната» мы рекомендуем использовать опционные стратегии в диапазоне, например продажу краткосрочных вне-денежных (out-of-the-money) колл-опционов вблизи уровня сопротивления 114,00. Для тех, кто ищет направленную позицию, покупка медвежьих спредов по пут-опционам на AUD/JPY выглядит привлекательным способом сыграть на потенциальном пробое ниже 112,00. Этот уклон в сторону снижения дополнительно подкреплён более широкими внешними факторами, в частности тем, что ослабление спроса со стороны Китая продолжает давить на цены ключевых австралийских сырьевых экспортных товаров.
