EUR/USD поднялась до трёхмесячного максимума чуть выше 1,1700 на фоне ослабления доллара США после того, как Минфин США заявил о намерении как минимум удвоить максимальный объём операций по обратному выкупу долга — до $4 млрд за операцию с $2 млрд, начиная с 9 сентября. Решение последовало за тем, как доходность 30-летних UST во вторник коснулась 5,327% — максимума с июня 2007 года, — после чего снизилась примерно на 9 б.п. Позднее фокус сместился на индексы PMI от S&P Global: в еврозоне PMI в промышленности вырос до 52,8 с 51,9, PMI в сфере услуг удержался на 51,7, композитный индекс составил 52,1; в США PMI в промышленности снизился до 53,2 с 53,9, PMI в услугах поднялся до 56,8 с 54,6, а композитный индекс вырос до 56 с 54,5, превысив ожидания на уровне 54.
Среди предстоящих публикаций — ВВП Германии за II квартал, июльский индекс цен PCE в США и вторая оценка ВВП США за II квартал, а также симпозиум ФРС в Джексон-Хоуле (организатор — ФРБ Канзас-Сити) на тему «Финансовые инновации: последствия для платёжной системы и денежно-кредитной политики». BLS опубликует ежегодные бенчмарк-пересмотры NFP за 12 месяцев по март. С технической точки зрения EUR/USD торгуется выше 20-дневной SMA на 1,1542, 100-дневной SMA на 1,1573 и 200-дневной SMA на 1,1631; RSI — 71. Ключевая поддержка — в районе 1,1631, далее зона 1,1570, тогда как сопротивления расположены около 1,1710, 1,1800 и 1,1850.
Стратегии торговли деривативами и рыночное позиционирование
Мы считаем, что участникам рынка деривативов следует готовиться к сохранению восходящего импульса в паре EUR/USD, которая недавно пробила уровень 1,1700. Учитывая сильную техническую опору в виде 200-дневной скользящей средней на 1,1631, можно рассмотреть реализацию «бычьих» колл-спредов (bull call spreads) с целью на область сопротивления 1,1800. Такая стратегия позволяет участвовать в бычьем тренде, одновременно ограничивая риск на случай внезапного разворота валюты.
Решение Минфина США увеличить объём выкупа облигаций до $4 млрд с 9 сентября, вероятно, окажет понижательное давление на долгосрочные доходности и дополнительно ослабит доллар США. Исторически в период программ выкупа казначейских бумаг в начале 2000-х доходности гособлигаций резко снижались, что заметно давило на «гринбек». Мы предлагаем покупать краткосрочные пут-опционы на индекс доллара США (DXY), чтобы извлечь выгоду из ожидаемого притока ликвидности в ближайшие недели.
С учётом приближающегося симпозиума в Джексон-Хоуле и публикации данных по инфляции PCE в США мы ожидаем всплеска рыночной волатильности. Трейдерам стоит рассмотреть покупку длинных стрэддлов (long straddles) по EUR/USD, чтобы заработать на значительных ценовых колебаниях независимо от направления выхода рынка. Подразумеваемая волатильность на рынке валютных опционов обычно растёт перед ключевыми встречами центральных банков, что делает заблаговременное позиционирование под волатильность особенно привлекательным.
Геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке и риск новых санкций против Ирана подталкивают цены на энергоносители вверх. Для хеджирования встроенных инфляционных рисков мы рекомендуем открывать длинные позиции в колл-опционах на нефть Brent. Исторически цены на нефть существенно росли в периоды затяжных геополитических тупиков, что продолжит поддерживать данный товарный сценарий.
Управление рисками и защитные стратегии
Хотя недельный график демонстрирует выраженный бычий уклон, дневной индекс относительной силы (RSI) в настоящее время находится около 71, что указывает на перекупленность. Для защиты уже открытых длинных позиций можно рассмотреть покупку защитных пут-опционов «вне денег» (out-of-the-money) со страйком вблизи зоны поддержки 1,1570. Это позволит защитить портфели на случай, если предстоящие данные по ВВП Германии за II квартал или пересмотры статистики занятости в США спровоцируют временную коррекцию вниз.
