Индекс доллара США (DXY) завершил неделю вблизи 98,80 после снижения в диапазон 98,50, оставаясь около минимальных значений с мая: доходность сдерживали планы Минфина США как минимум вдвое увеличить объем обратного выкупа более длинных выпусков, даже несмотря на то, что экспресс-опросы PMI указывали на ускорение деловой активности. Риск-активы удержались: золото поднялось к трехмесячному максимуму выше $4 600, AUD/USD вырос до многомесячного пика около 0,7170, а WTI завершила неделю в верхней части диапазона $80 — вблизи максимума за четыре недели, при поддержке цен на фоне напряженности на Ближнем Востоке. На следующей неделе календарь США относительно спокойный до среды, когда выйдет индекс цен PCE за июль; в пятницу состоятся первая программная речь председателя ФРС Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле и предварительная ежегодная бенчмарк-ревизия BLS по Nonfarm Payrolls в рамках мероприятия на тему «Финансовые инновации: последствия для платежей и политики».
На FX: EUR/USD закрылся около 1,1680, вновь не сумев закрепиться выше 1,1700; ключевые катализаторы еврозоны — германский IFO и финальная оценка ВВП за 2 кв. во вторник, публикация протокола заседания ЕЦБ в четверг и экспресс-данные по HICP за август в пятницу, а также выступления Чиполлоне и Шнабеля. GBP/USD завершил неделю в районе середины 1,3600, тогда как USD/JPY удерживался чуть выше 159,00 в преддверии пятничного Tokyo CPI; свопы закладывают примерно 80% вероятности повышения ставки Банком Японии 18 сентября. В Австралии в фокусе — протокол заседания РБА в понедельник, месячный CPI во вторник и капитальные расходы за 2 кв. в среду; ожидается замедление общей инфляции к 3,2% с 3,8%. В Канаде в пятницу выйдет ВВП.
Стратегии торговли деривативами и рыночный взгляд
Мы рекомендуем трейдерам деривативов быть готовыми к резким движениям, поскольку индекс доллара США (DXY) держится у минимальных уровней с мая — около 98,80. Недавнее решение Минфина удвоить объем обратного выкупа долгосрочных облигаций опустило доходности, нивелировав эффект сильной динамики экономики США. Для позиционирования на дальнейшее ослабление предлагаем покупать краткосрочные пут-опционы на доллар против основных валют.
На фоне торговли золота у беспрецедентной вершины выше $4 600 спрос на «тихую гавань» остается исключительно высоким из‑за тлеющей напряженности на Ближнем Востоке. Исторически подобное сочетание снижения реальных доходностей и геополитических рисков переводило драгоценные металлы в затяжные ралли — по аналогии с товарными всплесками прошлого десятилетия. Рекомендуем использовать длинные колл-опционы на золото для участия в потенциальном продолжении роста в преддверии ключевых событий следующей недели.
Публикация индекса инфляции PCE за июль в среду и дебют председателя ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле в пятницу — ключевая проверка для долларовых трейдеров. Любые «голубиные» сигналы от Уорша в сочетании с пересмотром занятости в США в сторону понижения могут спровоцировать масштабную распродажу доллара. Мы отдаем предпочтение покупке стреддлов по EUR/USD и GBP/USD, чтобы заработать на ожидаемом выходе волатильности.
Возможности на рынках FX G10, сырьевых товаров и энергоносителей
Также мы видим привлекательную возможность в USD/JPY вблизи 159,00: японский своп-рынок сейчас закладывает 80% вероятность повышения ставки 18 сентября. Если пятничный Tokyo CPI окажется выше ожиданий, это, вероятно, подтолкнет пару вниз — к 200-дневной скользящей средней. Для такого сценария трейдеры могут покупать вне денег (out-of-the-money) пут-опционы на USD/JPY, чтобы усилить эффект от возможного «ястребиного» сюрприза Банка Японии.
Наконец, мы рекомендуем осторожность по австралийскому доллару вблизи 0,7170 перед вторничными данными по инфляции, где ожидается охлаждение с 3,8% до 3,2%. Более мягкое значение, вероятно, затормозит недавнее ралли «осси», поэтому краткосрочные пут-опционы на AUD/USD выглядят разумным хеджем. Для энергорынков предпочитаем бычьи колл-спрэды по нефти WTI, отыгрывая продолжающееся противостояние с Ираном, поскольку цены удерживаются в верхней части диапазона $80.
