Индексы цен на жильё S&P/Case-Shiller в США в июне выросли на 2,1% в годовом выражении. Показатель превысил рыночный прогноз в 1,7%, указывая на более уверенный, чем ожидалось, годовой рост цен на дома.
Данные подразумевают более быстрый темп годового роста за этот месяц, чем закладывал рынок, хотя увеличение остаётся умеренным. Ряд S&P/Case-Shiller внимательно отслеживается как индикатор тенденций стоимости жилой недвижимости по всей территории США.
Сила рынка жилья и макроэкономические последствия
Мы только что увидели, что июньский индекс цен на жильё S&P/Case-Shiller вырос на 2,1% в годовом выражении, превысив рыночную оценку в 1,7%. Эта неожиданная устойчивость рынка жилья показывает, что потребительский спрос сохраняется, несмотря на жёсткие условия заимствований. Поскольку компонент «жильё» составляет более 30% корзины индекса потребительских цен (CPI), данный сюрприз вверх предполагает, что базовая инфляция может оставаться «липкой» дольше, чем ожидалось.
На фоне ускорения роста цен на жильё следует ожидать, что Федеральная резервная система будет действовать с предельной осторожностью в отношении дальнейшего снижения процентных ставок. Такой макрофон, вероятно, подтолкнёт доходности казначейских облигаций США вверх, тем более что доходность 10-летних UST в последние месяцы уже колебалась вблизи отметки 4,0%. Участники рынка деривативов могут отреагировать открытием коротких позиций по фьючерсам на казначейские облигации или покупкой пут-опционов на фонды «длинных» облигаций, такие как iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).
Торговые стратегии и прогноз по секторам
Мы также ожидаем, что акции девелоперов и компаний сектора недвижимости окажутся под краткосрочным давлением, поскольку перспективы снижения ипотечных ставок ухудшаются. Чтобы воспользоваться этим, можно купить пут-опционы на SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) или использовать «медвежьи» колл-спрэды (bear call spreads) для получения премии по перекупленным акциям жилищного сектора. Исторически акции домостроителей страдают, когда средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке устойчиво держится выше 6,5% — сценарий, который подтверждается новыми данными.
На рынке краткосрочных ставок подразумеваемая вероятность снижения ставок в инструменте CME FedWatch Tool, вероятно, сместится в более «ястребиную» сторону. Мы предлагаем отыгрывать это продажей ближайших фьючерсов на Secured Overnight Financing Rate (SOFR) или покупкой колл-опционов на индекс доллара США (DXY), чтобы воспользоваться укреплением американской валюты. Такой сбалансированный подход позволяет заработать на устойчивости экономики, одновременно хеджируя риск сохранения высокой инфляции.
